一方面，基于量价趋势的判断，进入右侧的周期行情不会简单结束，而其较高的强度和较大的规模使得目前进入A股增量资金趋弱的矛盾暴露出来；同时，市场波动加大，白马龙头流动性较好，周期躁动强化了“抱团”松动。另一方面，公募基金持仓集中度已经比较高，重仓股之间的关联性强，无论是事件性因素导致的机构受迫卖出，还是主动调仓以求拉开排名差距，“抱团”的松动都会有惯性。综上所述，冰火两重天，“抱团”松动和周期躁动带来的结构分化很可能会继续。
增量还是存量，资金面是关键。周期和白马矛盾的剧烈程度主要取决于市场流动性。预计未来A股依然会维持资金净流入，但资金增量会下行。利率方面，首先，M2和GDP之间的剪刀差缩窄，货币政策相机抉择，宏观流动性以稳为主。其次，金融监管趋严的方向并没有变，改变的只是监管节奏，未来利率还有上行空间。最后，近期市场对宏观经济的预期明显修复，长端利率稳中有升。这意味着A股估值修复的空间有限。
接下来，市场的风险因素有：机构集中“抱团”的权重个股出现业绩“地雷”；7月宏观经济数据或A股中报公布情况明显弱于预期；监管政策发力，利率中枢上行等。
