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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
山东海化：上半年业绩大幅增长 强烈推荐评级
方正证券
事件：
公司2017年度中报：公司实现营业收入22.26亿元，同比增长66.75%；归母净利润3.37亿元，同比大增1173.96%；对应EPS为0.38元,加权平均净资产收益率14.58%。
点评：
1．受益纯碱量价齐升，业绩同比大幅增长受益于纯碱行业景气度提升，公司主导产品纯碱价格上涨，以轻质纯碱为例，2017H1均价为1881元/吨，同比增长36%，环比增长22%。此外，由于受1.29溃泄事件影响，公司去年同期营收和利润基数低于其潜在水平。2017上半年，公司受益于产品量价齐升，盈利大增：实现归母净利润3.37亿元，同比大增1173.96%；扣非后归母净利润3.38亿元，同比大增576.99%。
2、纯碱行业供需格局持续向好行业准入政策趋严，落后产能退出加速，纯碱供给遇到“天花板”。与此同时，下游需求持续增长，受益于房屋竣工面积增长，平板玻璃产量恢复增长，2017年上半年增速7.9%，成为支撑纯碱需求的重要力量。受益于供需改善，行业库存下降至30万吨左右，价格上涨。预计后续价格仍将维持高位震荡。
3、纯碱龙头企业，业绩弹性大公司地处国内重要的海盐产区，卤水资源丰富。公司一直致力于纯碱、溴素、氯化钙、原盐等产品的生产和销售，其中纯碱为公司主导产品，拥有280万吨纯碱产能，约占全国总产能10%。
其中，重质纯碱生产比例约为55%。业绩弹性大，纯碱价格每上涨100元/吨，增厚EPS0.19元。
4、盈利预测与估值预计公司2017/18/19年EPS为0.72/0.76/0.80元，对应PE为15/14/14倍，维持“强烈推荐”评级。
5、风险提示：产品价差大幅波动风险；安全环保风险。
银亿股份：全面进军汽车领域 增持评级
渤海证券
投资要点：
房地产领先企业，全面进军汽车领域1）公司隶属于中国500强企业银亿集团控股企业，经营范围涉及房地产开发、销售代理、商业管理、物业管理、星级酒店、高端制造业等领域，已形成高档住宅、城市公寓、甲级办公和城市综合体等完整的产品线，2016年公司房地产相关营收为80.57亿元，归母净利润为5.14亿元。2）2016年公司全面实施战略转型升级，确定了以“房地产业+高端制造业”双轮驱动的发展格局，并依托宁波雄厚的汽车零部件发展基�。娼盗煊�。
并购美国ARC，揽入安全气囊气体发生器巨头1）美国ARC集团是专业研发、设计、生产和销售气体发生器的跨国企业，其产品应用于汽车安全气囊系统，是全球第二大独立生产气体发生器的生产商，生产基地分布于美国、墨西哥、马其顿以及中国西安，主要客户包括奥托利夫、天合、高田、百利得、现代摩比斯和丰田合成等零部件巨头。2）2017年1月，公司完成并购ARC资产过户，根据交易报告书，此次交易2017/2018/2019年度净利润承诺分别不低于1.68/2.62/3.26亿元。3）据GIA预测，2020年全球安全气囊销量将达5.55亿件，其中中国将达1.49亿件，公司预测2017-2020年产量将达4717.85/5526.59/6295.63/6773.92万件，按每件55元计算，营收有望达到25.95/30.40/34.63/37.26亿元，发展前景看好。4）我们认为，公司通过收购ARC，成功实现了对汽车零部件领域的布局，后续有望通过推动ARC在华业务拓展，在扩大ARC全球市场份额的同时加快提升汽车业务相关业绩。
收购邦奇，布局汽车核心零部件——自动变速箱1）邦奇集团是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，在全球3个国家建有2个生产基地（比利时和中国南京）和1个研发中心（荷兰），其产品主要为CVT（无级变速器），且正致力于研发DCT（双离合变速器）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统，客户以自主品牌为主，主要包括吉利、东风（含小康和柳汽）、长丰猎豹、海马、东南以及宝腾等，2017年产能有望达125万台。2）邦奇目前主销产品为VT2和VT3，最大输入扭矩分别为190/220N.m，新产品VT5扭矩将达250N.m，并有望于2018年量产，有利于公司拓展中高端乘用车和SUV市场。3）根据交易报告书，此次交易2017/2018/2019年净利润承诺不低于7.52/9.17/11.18亿元，我们认为，相对主机厂下属变速箱企业，独立第三方变速箱生产企业具备较强的成本控制优势，随着自动变速箱渗透率的不断提升和公司新产品的推出，公司变速箱业务有望加速发展。
