上期标题是《题材转换快不利行情深入》，主要观点是：年后机构以同样的方式，推高国企大盘股，推高指数，沪指今年来已经升了251点。但上年沪指全年才升204点，指数处在高度亢奋状态。同样是今年，沪指一度有连续十一阳和连续七阳纪录。按以往中国股市，没有连续的大利好，股市不可能走出这样的强势。政策上国企股可能有一连串改革出台，但国企股上年的业绩不算好得出奇。现在唯一可以解析的是，机构一鼓作气，借杠杠资金，奋力推高大盘。从近期行情看，大量资金流向银行股、保险股、房地产股、证券股等。不同以往的是，近期资金出击的热点板块，转换非常快。一周之内，分别有银行、地产、保险、券商、电信等板块轮流起动。结合到这些板块上年已经升幅较大，也结合到旗杆贵州茅台已经达到机构预测的高度，我们认为，节前行情已经很难再有新的突破。后来市场再推高钢铁这样的夕阳产业股，导致大盘大幅回落，印证了我们上述观点。
这段行情还是杠杆行情
纵观网络和媒体对这波回落的评论，我们总结大盘回落的几个原因：1、银监会近期动作多多，没一条对股市是正面利好。近期成立的国务院金融稳定发展委员会，把“稳”字写进了委员会的名字里，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题；五部门下发统一的大资管标准，是对资管行业乱象的正本清源；一个金融严监管的时代已经到来，而且会越来越严；真正竞争到来，中国将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。2、证监会继续清理场外配资。实际上，清理配资从2015年就开始，2018年继续清理，市场认为这是近期大跌的原因。实际上，2015年就开始大力清理，到2017年基本处理大部分配资。2018年继续清理，被看成是今年大跌的主要原因，是片面的。但不能不说有影响，因为这段行情还是杠杆行情风吹草动，很容易受到资金收缩的影响。3、最后就是业绩说。一些机构认为大量股票业绩变脸，包括乐视网、獐子岛、石化油服等等。但实际，这波炒起来的是业绩最好的个股如贵州茅台、保险、银行等等。业绩之说缺乏依据。就我们的观点来说，这波行情是大机构通过杠杆单方面推动指数上扬，取得暴利导致的结果。没有其他依据，反反复复推高贵州茅台，把超级大盘股工行再推上全球最大市值的银行，没有任何基础和理由。行情可以起来，但不会持久。如果是持久，也需要像样的一波调整。但从上年以来，贵州茅台高歌猛进，四大银行翻番行情等等，都是市场出现调整的原因。
