研究报告内容摘要：
今日重点推荐
双汇发展*000895*业绩好于预期，业务酝酿新变化*强烈推荐
核心观点：公司 2Q18 肉制品销量约 40.7 万吨，仅同比+0.3%，主因在于休闲、速冻产品下滑拖累。2Q18 吨利约 3118 元，同比+4.6%，主因在于猪价大跌抵消鸡价&包材上涨后降低原材料成本。往 2H18 看，公司正计划通过开设品牌店大力推广中式产品并聚焦开发高端新产品，有望带动销量增速逐步回升，而库存传导效应下公司 2H18 肉制品成本应低于 1H18，吨利有望持续保持较好水平。公司 2Q18 屠宰量 435 万头，同比+26%，头均利润 60 元，同比+71%。我们认为公司屠宰上规模或迎来黄金窗口期，环保趋严正加速私屠滥宰退出市�。焉�&渠道变革提升冷鲜肉接受度，集中度天花板有望打破，屠宰业务长期成长性或逐步显现。新管理层发展思路清晰，以强魄力全方位推动肉制品结极调整，期待中式产品取得突破，屠宰上规模战略卓有成效，集中度提升逻辑逐渐通顺，业务新变化或重新打开发展瓶颈。我们维持公司 18-20 年 EPS 分别为 1.43、1.57、1.70 元的预测，维持“强烈推荐”评级。
广联达*002410*营业收入稳步增长，造价业务云化转型顺利推进*强烈推荐
核心观点：我们维持对公司 2018-2020 年的盈利预测，EPS 分别为 0.46 元、0.50 元、0.64 元，对应 8 月 15 日收盘价的 PE 分别约为 65.3、59.2、46.3 倍。公司造价业务云化转型顺利推进，按当前进度推断，公司 2020 年将能够完成大部分地区的转型。公司施工业务收入增速虽短期因整合有所放缓，但随着整合的逐步完成，公司施工业务收入增速将恢复高增长，施工业务必将是公司未来成长的主要驱动力。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。
三全食品*002216*渠道转型 B 端业务有亮点，短期行业竞争或仍较激烈*推荐
核心观点：行业竞争仍激烈，收入增速改善较慢。2Q18 收入增 9.4%，同比降 1 pct，收入增速改善较慢原因或在于三足鼎立格局下竞争仍激烈、传统商超渠道渗透率已较高。渠道转型重视 2B 端，餐饮&便利店促面点快增。1H18 面点及其他收入达 8.4 亿，同比+26.8%，主要因公司自 18 年更加注重 B 端客户，积极拓展餐饮特通、便利店渠道，并推出全新产品，目前已跟海底捞、肯德基合作。由于与 B 端合作且竞争也较激烈，1H18 面点毛利率 26.8%，同比降 3.5pct。长期看好产品结构升级&渠道深化，但短期行业竞争或仍激烈，“推荐”。公司产品线完善、渠道网络继续深化、品牌力较强，长期看仍具速冻米面食品龙头潜质。短期看行业竞争仍较为激烈，收入端增速、毛利率和费用率或难有较大改善。
