研究报告内容摘要：
重点推荐
8 月金融经济数据前瞻：经济存一定下行压力，通胀仍然温和
宏观｜7 月CPI 增速升至2.1%，为年内次高值。短期内我国发生滞胀的可能性较�。�8 月通胀可能继续小幅上升，预计增速为2.2%左右。维持年内PPI 下行趋势的判断，年末增速或降至3%左右。预期（美元口径）8 月份出口金额同比增速为11%，进口金额同比增长18%左右。信贷继续托底，但“松信用”尚待时机。判断8 月M2 增速在8.4%左右，维持对于全年M2 增速在8.5-9%的判断。
债市启明系列：个税改革和征收加强对今年消费的影响几何
固收｜此次个税改革可能每年减税3200 亿元，但随着征收加强社保对于居民可支配收入提高的抵消作用显著加强，所以此次改革可能对于居民的可支配收入提升有限，对消费的影响也有限。快到年末，减税对于今年消费的影响会进一步减小。在征收加强和社保综合影响之下，今年我国消费上行的空间有限。预计10 年期国债收益率将在当前位置保持震荡，维持3.4%-3.6%区间判断不变。
电子行业专题：社保征收改革对电子行业的影响分析
电子｜预计社保改革以后企业用工成本面临上行压力，聚焦电子行业领域，央国企、A 链及海外员工占比更多者影响较小。我们对净利润影响进行定量分析，静态及悲观测算下，公司负面影响多落在0%-12%区间，但考虑实际执行情况及后续的结果动态调整，实际影响大概率远小于测算值。
钢铁行业环保限产专题：从限产政策和真实执行评估环保限产对基本面影响
钢铁｜今年以来，环保限产频繁发生，钢材的供给持续受到压制。根据各限产文件，估算理论上6-8 月由于限产所影响的日均产量分别为17.2 万吨、15.3 万吨、31.0 万吨。8 月份后限产的真实执行力度发生了微妙的变化。当前阶段钢铁板块股价与钢价表现出较强的协同效应，在近期钢价回调的预期下，股价短期难有较为积极的表现。
