研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业动态跟踪报告*生物医药* 第三批抗癌药医保谈判落地，以价换量期待结果*强于大市
核心观点：把握医改方向，关注创新药企：此次谈判降价8月17发布入围公告，9月30日公布最终名单，耗时不足一月半。结合9月中旬流出的带量采购方案，医保局作为支付方开始介入价格谈判的具体行动。对于临床需求较大的新药，医改的方向是压低价格，让更多人能用得上，从前面两批谈判名单的产品也可以看出，降价后销售量迎来大幅上涨，总的销售额也维持增长趋势。创新作为医药行业长期发展的基�。ㄒ楣刈股创新药企业：恒瑞医药、科伦药业、复星医药、贝达药业、丽珠集团、千红制药等。
行业专题报告*社会服务*十一旅游数据盘点：理性对待增速下降，仍不乏亮点*强于大市
核心观点：我们认为需要理性看待引起十一假期旅游收入增速下降的原因，除了市场担忧的宏观经济不景气降低居民消费意愿之外，集中出行造成的交通和景区接待瓶颈问题，景区门票普遍下降，以及中秋假期的分流等，也是重要原因。我们认为全年的旅游收入增速会好于十一期间，预计全年国内旅游收入增速介于11.5%-12.5%之间。虽然经济增速下降，但旅游行业仍然不乏亮点：三亚免税店收入增速可观，且中免集团受益于政策红利，仍有较大成长空间；人工景区如宋城演艺客流量保持高增长，乌镇景区客流量明显回暖；出境游仍有增长空间，其中腾邦国际通过实施大交通和核心目的地战略，盈利保持快速增长；酒店龙头长期来看，将持续受益于轻资产化、中端化、国际化趋势。因此，我们建议在配置中重点关注以下几个因素：（1）具备复制能力和成长性的行业；（2）龙头和具备竞争优势；（3）盈利增速和估值。据此，建议关注：中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际、锦江股份、首旅酒店。
桃李面包*603866*全国扩张快马加鞭，费用激增或拖累净利增速*强烈推荐
核心观点：公司前期提价对收入增长的贡献将在3Q18消退，而公司3Q18单季营收环比2Q18仍在加快，或说明公司全国扩张的步伐有所加快，华东、西南等区域加大费用投放或取得较好效果。往后看，基于新竞争对手即将进入短保行业，我们认为公司短期或对收入更为重视，费用拉动下营收有望持续保持较快增长。考虑面粉、棕榈油等主要原材料价格同比均有下降，我们认为公司3Q18毛利率有望高于上年同期。公司持续开拓新市�。耸�、人工等刚性费用或持续快于收入增长，或带动销售费用率同比明显提升。往后看，受竞争及新网点培育偏慢的影响，公司费用投放力度或仍保持较高强度，但新市场规模效应逐渐显现将有望在中长期内逐渐降低费用率。基于多因素影响，公司短期业绩有所波动，但公司兼具好赛道和好格局，未来成长逻辑清晰。考虑政府补助超预期及费用率下行趋势仍不明显，我们将18-20年EPS从1.31、1.60、1.99元调至1.34、1.49、1.90元，维持"强烈推荐"评级。
