研究报告内容摘要：
【宏观】宏观：大幅减税难度或较大
10 月份，全国一般公共预算收入15727 亿元，同比下降3.1%，其中，税收收入13464 亿元，同比下降5.1%，9 月份为同比增长6%。非税收入2263亿元，同比增长10.8%，由此可见，税收收入增速大幅下滑是公共预算收入由正转负的主要原因，这也突显出我国减税政策的成效。与此同时，进入10 月份以来，非税收入同比增速由负转正，在当前税收收入增速为负的情况下，非税收入同比增速的提高有助于对冲减税导致的财政压力。
【农林牧渔】农林牧渔：行业潜力大，国产品牌逐鹿新蓝海
我国宠物市场规模从2010 年到2017 年，年复合增长率达到30%。根据《2017 年宠物行业白皮书》预测，2020 年宠物市场规模可达1885 亿元。快速增长的行业规模带动了业内企业营收快速增长，国内宠物行业龙头企业中宠股份2018 年前三季度营收达到10.1 亿元，同比增加39.07%。我们看好宠物食品行业未来前景，认为中宠股份等国内龙头标的正积极布局国内电商渠道、增强品牌差异化、积极抢占国内市场份额，有望受益于行业规模增长。
【房地产】房地产：投资增速微降，销售温和下行
2018 年1-10 月全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速较1-9 月回落0.2 个百分点。我们预计10 月土地购置费同比增速出现一定下滑，导致开发投资增速有所收窄。房企融资环境未有明显改善，叠加销售走弱，使得房企拿地能力和意愿双双走弱。拿地疲软逐渐传导至新开工，导致新开工当月同比增速自7 月的年内高点29.4%持续收窄至10 月的14.7%。我们预计在上半年土地成交高增长和加速推盘的目标指引下，加速实缴土地款带来的土地购置费高增长和加速开工带来的新开工面积增长仍有望在11-12 月延续，使得开发投资增速不太可能出现大幅下行。
