研究报告内容摘要：
今日重点推荐
交运防守板块复盘及投资策略：公路高分红凸显防守优势，铁路受益政策发展，港口关注个股行情
结论和投资建议：
高速：推荐长三角、珠三角高分红高速标的；铁路：货运推荐低估值高股息大秦铁路，客运建议关注高铁发展；港口：建议关注北方铁路资源丰富的干散货港口。
高速：收入利润相对稳�。叻趾焱瓜韵纸鹩攀�。高速公路企业以路产收费业务为主，主业路产收费业务贡献90%利润来源，路产收费业务依托稳定的车流量增长，业绩相对稳定。同时过路费收入带来良好现金流，经营性现金流净额整体为归母净利润的1.64 倍，带来高分红能力。铁路：货运受益政策推进，客运进入高铁新时代。二季度以来“公转铁”政策逐步成型并大力推进，规划2020 年铁路货运量较2017 年增长30%，未来两年有望带来铁路货运繁荣发展。港口：整体吞吐增速回落，个股行情可期。受经济放缓及高基数两方面影响，2018 年港口吞吐量增速有所趋缓，前11 月港口货物吞吐量仅同比+2.7%，前三季度港口板块整体收入同比+7.79%，较2017 年收入增速回落8.58 个百分点。
重点公司关注：1)大秦铁路：需求跳出下游煤炭周期将高位维稳，业绩稳定确定性高，低估值高股息稳健收益。2)宁沪高速：高速公路龙头企业之一，地处长三角业绩相对稳�。叻趾旄吖上⒕哂谐て诜朗嘏渲眉壑�。3)深高速：2018 年一次性收益有望带来高股息，同时新路通车及房地产交房将继续释放业绩，具有防守配置价值。4)日照港：依托瓦日线上量及精品钢基地投产，未来吞吐量确定性上行，边际成本相对较低，未来业绩有翻倍预期。
首创股份(600008)深度报告——打造城市环境综合服务龙头
投资要点：背靠北京国资平台，首批环保上市公司，先发优势铸就规模。公司成立于1999 年，由北京首都创业集团控股，2000 年成为首批从事环保投资的上市公司，率先践行国内水务市场化改革，深耕环保产业，公司营收自2000 年1.66 亿元发展至2017 年92.85 亿元，复合增长率为26.71%。2017 年公司主营业务收入包含垃圾处理、水务运营及工程建设、污水处理、自来水供应等，占比分别为33%、30%、17%、13%。公司业务分布全国23 个省、自治区和直辖市及一百多个城市，水处理能力达到2308 万吨/日，服务总人口超过5000 万，固废处理能力超过4 万吨/日，为全球第五大水务环境运营企业。
投资评级及盈利预测：根据当前在建项目进度，我们预计2018~2020年公司分别实现归母净利润6.6 亿元、8.6 亿元、11.06 亿元，对应PE分别为26 倍、20 倍、15 倍，尽管高于18 年可比公司PE 平均值 17倍，但其市净率为1.3，显著低于可比公司PB 平均值1.7 倍。同时公司作为A 股拥有最大在运营水务产能的公司，位于京津冀环渤海重要区域，低融资成本助力公司跑马圈地，首次覆盖给予增持评级。
风险提示：公司工程业绩推动低于预期
