研究报告内容摘要：
今日重点推荐
宏观周报*维稳政策措施频频
核心观点：第一，我国2018 年经济数据正式收官，短期内经济面临较大的下行压力，但考虑到货币政策明显宽松、政策维稳信号频频释放，我们认为2019 年经济增速仅将小幅下行，且在政策端的支持下，经济增速可能会在下半年出现企稳迹象。第二，央行出台CBS 力挺银行发行永续债，以释缓银行资本金压力。CBS 机制本身不会带来新增基础货币，整体的资本总规模可能也不会增加，其带来的直接效力是央行为永续债增信、提升永续债吸引力，从而有效缓解银行之间结构性的资本金缺乏压力。第三，1 月30-31日，刘鹤将率队赴美进行进一步谈判值得高度关注，此次谈判内容将不仅是农产品和能源的购买，同时将进一步涉及中国的结构性改革等关键领域，可见中美贸易磋商进入深水区。不过考虑到当前中美国内经济均承压，预计中美之间达成协议概率较大，中美关系总体趋于缓和。
策略周报*市场承担风险意愿上升
核心观点：第一，股票市场值得加大布局力度。A 股市场受益于流动性宽松、无风险利率下行，加上境外资金的加速入�。约翱拼窗宓娜妨⑼瞥�，市场参与者承担风险意愿将上升，虽然部分企业盈利状况不佳，但局部风险难阻整体风险偏好上升。第二，A 股市场的投资主线集中于两方面。一方面，符合外资和ETF 等产品偏好的龙头优质上市企业；另一方面，符合战略新兴产业和科创板主题方向的科技产业，5G、人工智能、云计算、新能源汽车等新兴产业。第三，从预期收益角度看：股票>信用债>利率债。流动性宽松的市�。式鸾鸾タ技哟蠓缦粘械５牧Χ�，利率市场风险最低，但预期回报在下降，资产配置增量方向开始转向权益和信用市�。比还善焙托庞玫姆只窬秩栽冢ㄍ蹲嗜孕韫姹芷笠稻忝娣缦眨�。
招商蛇口*001979*业绩稳�。矍姥�*强烈推荐
核心观点：考虑2019 年楼市下行带来的潜在结算收入下行及项目减值可能，小幅下调公司2018-2020 年EPS 预测至1.94（-0.06）元、2.45（-0.12）元和3.05（-0.17）元，当前股价对应PE 分别为9.7 倍、7.6 倍和6.1 倍。公司汇聚原招商地产和蛇口工业区优质资源，短期深圳大量地产优质资源集中释放，奠定业绩增长基�。谐て谠扒⒓坝事忠滴裰档闷诖�，且持续受益前海自贸区及粤港澳大湾区政策春风，维持“强烈推荐”评级。
