研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业动态跟踪报告*银行*大行拖累行业Q2息差，城商行拖累整体资产质量*中性
核心观点：二季度商业银行经营数据整体平稳符合预期，但资产质量略低于预期，具体需关注以下几个方面：1）二季度行业息差环比略提升1BP主要受益于市场流动性的宽裕，未来经济下行压力下的资产荒，以及利率并轨推进下，行业息差仍有下行压力；2）行业规模增速稳中有升，但城商行扩表增速放缓，后续在监管加大信贷投放引导以及银行资本补充后，规模增速将企稳回升；3）受包商事件影响，中小银行风险引发监管关注，结构性的风险暴露加大导致不良率提升。后续还需关注贸易摩擦以及经济下行压力下的资产质量下行情况。整体上，二季度行业基本面保持稳�。悸堑较掳肽晗⒉钛沽托糯斗胖圃家蛩�，未来业绩增速将稳中有降，需看政策逆周期调控力度和宏观经济改善情况。目前行业动态PB0.85倍左右，已披露银行中报整体业绩仍然稳健超市场预期，银行板块防御价值提升。建议关注板块中报行情和超预期个股，我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、工商银行、建设银行、农业银行。
大宗周期行业全景图——煤炭篇
核心观点：我国占世界煤炭生产和消费的半壁江山，资源量排第四，产量、消费量、进口量第一。我国煤炭储量集中在华北、西北，消费集中在华北、华东。供给侧改革启动后，煤价大幅上涨，行业景气指数明显提升。煤炭生产和消费进入平台期，预计2025-2030年煤炭消费量仍占50%左右，煤炭消费将向电力集中。煤机行业复苏，向智能化方向发展，已有近200个智能开采工作面。煤炭企业以国企为主，坚持以煤为主，多元化发展。
