研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 2019年8月金融数据点评—8月社融增速企稳，平台期延续
宏观｜8月全月新增信贷1.21万亿，新增社融1.98万亿，社融增速10.7%，M2同比增速8.2%，较7月表现小幅回升。其中居民部门信贷占比继续维持稳定，而非标降幅明显收窄，目前的金融数据符合我们对社融增速进入“平台期”的判断。
▍电子行业5G系列专题报告—手机散热新机遇
电子｜预计5G手机2020年销售2～3亿部，有望拉动消费电子景气上行。射频复杂度提升叠加单机计算量升级，手机散热需求更加紧迫，价值量有望翻倍。中国大陆厂商具有产业链聚集和定制化服务优势，重点推荐产品领先的碳元科技。
▍商业零售：从全球估值角度看化妆品—精神消费与功效并重，美与科技一体
商业零售｜时间、研发、规模三重价值支撑世界化妆品行业龙头估值溢价；广阔的市场、更快的增速、标的的稀缺使中国本土化妆品企业享有更高估值。
▍中国财险（02328.HK）：寡头地位+政府资源，低估的中国“核心资产”——前进保险对标研究
非银金融｜中国财险与前进保险比，具有相近的盈利能力，但估值显著低估。中国财险凭借寡头地位、政府资源优势，有望维持较高的ROE水平和稳定的成长性，是被低估的中国“核心资产”，合理估值1.5倍PB，对应目标价12.3港币/股，上调至“买入”评级。
▍香港交易所（00388）重大事项点评—战略价值清晰，估值需时间消化
非银金融｜港交所提议与伦交所合并，战略价值清晰，若成功有望打造全球性金融基础设施集团。伦交所估值处于历史高位。估值需要未来增量业务消化，效益有待时间展现。合并事项后续仍处初级阶段，短期对股价影响中性，长期具有深远意义，维持“增持”评级。
▍银轮股份（002126）深度跟踪报告—积极布局欧洲，迎接全球替代
新能源汽车｜公司作为汽车热管理领域的龙头，中长期发展战略清晰，业务从商用车扩展至乘用车，从传统热管理拓展至新能源热管理，同时定位全球发展，2019年开启二次创业，加快推进国际化进程，积极布局欧洲市�。尤蛱娲�，未来成长可期，继续推荐，维持“买入”评级。
