云开体育平台官网入口云开体育app官网入口,球探网足球比分:国泰君安:建议“增持”科华恒盛
研究报告内容摘要：
本报告导读：
公司致力于构建智慧电能生态系统，公司作为高端电源龙头，打破国外公司为主的高功率电影市场竞争格局；IDC 业务增长迅猛，成为公司业绩增长新引擎，历经转型投入期 2019 年 Q1 业绩回暖。
投资要点：
维持“增持”评级，目标价上调为 21.34 元。公司收入稳健增长，预测 2019、2020 年营业收入分别是 44.83 亿元(+16.8%)和 57.49 亿元(+24.9%)。2018 年受商誉减值影响，EPS 大幅低于预期，调整 2019、2020 年 EPS 分别为 0.97 元（-30.2%）和 1.18 元（-30.6%）。预测2021 年营业收入为 72.92 亿元，EPS 为 1.45 元。参考可比公司估值情况，我们给予科华恒盛 2019 年 PE22 倍估值，对应的目标价为21.34 元。
公司致力于整合一个以智能电能云平台为基础的综合业务系统。重点深耕三大业务板块。其中高端电源打破高功率市场以长期国外公司为主的格局、新能源领先优势逐渐形成。公司的超大功率 UPS 电源功率达到了 800K 标准，与国外品牌竞争；新能源业务（14.36%）的重点是储能业务，2018 年公司在中国储能市场用户侧市场占有率处于第一位，预计 2025 年用户侧储能项目占到 50%。
数据中心业务为转型重心，历经改革成为公司业绩增长主要引擎。2018 年数据中心业务收入为 15.04 亿元。同比增长 103.18%。占到营业收入的 43.77%，贡献营收增长超七成。中国 IDC 市场在 2012-2017 年的复合增长率为 32%，数据中心项目建成加快业绩增长。
催化剂。智慧电能在其他应用场景拓展顺利，政府加大 IDC 投资。
主要风险因素。IDC 市场发展不及预期，用户侧储能市场发展减缓。
