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　　债券市场的持续下跌，正在逆转此前对债市“慢牛”的预期，许多债券分析师对债市的观点也从此前逢低买入转为持币观望，这给近年来规模快速扩张的债券型基金带来不小的压力。除了眼睁睁地看着净值缩水外，债券基金的基金经理还要担忧潜在“赎回潮”带来的操作压力。

　　上海某债基的基金经理就颇为忧心地向记者表示，债券基金的持有人中，机构占有相当大的比重，如果对债券市场的预期出现逆转，不排除包括保险资金在内的机构投资者大规模赎回债基，而这有可能对已经处于下跌态势的债市造成进一步冲击，形成恶性循环。

　　市场破位引恐慌

　　对于许多债券基金经理而言，近期债市的持续大跌，确实出乎他们的预期。而这种快速杀跌的模式，也令他们降低仓位的操作变得艰难，这成为许多债基基金经理的心头大患。

　　尽管在公开场合表态中，许多债基的基金经理依然对后市乐观，表达了对债市长期“慢牛”格局的信心，但在私下交流中，却已随处可见悲观情绪。一位纯债基金的基金经理就向记者表示，此前自己认为，在“资产荒”背景下，场外资金的不断涌入会让每一次债市调整都迎来买入机会，但真正等到市场大幅度下跌后，这种判断的可靠性已经打上一个大大的问号。

　　“关键问题在于，市场的杠杆还是太高，些许调整都容易引发踩踏。另一方面，大家都隐隐感觉到，央行的态度确实发生了变化，流动性继续宽松的预期需要修正。”该基金经理告诉记者，“我们有时候开玩笑说，债市不行了，股市的机会反而会凸显出来，如果基金契约里可以约定配点权益类仓位该多好！”

　　而一位私募投资经理则坦言，银行理财资金通过委外投资的方式深度介入债市，导致此前债券市场高位强势盘整，市场已经对这种估值高高在上的状况深表忧虑。虽然债市已经历经一波下跌，释放了估值的风险，但市场环境又发生了变化，各种支撑债市“慢牛”的基本面有可能消失，在一轮恐慌式杀跌之后，投资者的谨慎观望情绪会持续相当长一段时间。