[摘要]
事件：公司3月30日晚发布一系列公告：1）2016年，实现营业收入16.7亿元，同比增长78.0%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长60.0%；实现扣非归母净利润5.0亿元，同比增长36.2%。2）利润分配预案是拟每10股向全体股东派发现金红利4.54元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。3）预计2017年第一季度实现归母净利润1.86亿元-2.4亿元，同比增长71.9%-121.8%。4）副总尹春芬、董秘张执交、财务总监孙军拟在未来9个月内增持公司股份，合计不低于6350万元；控股股东将7237.7万股限售股的锁定期届满日由2017年9月17日延长至2018年9月17日。
点评：并表带来业绩大幅增长，但减值风险仍需关注。1）对比2015年，2016年新增了为爱普3-10月业绩，妙趣横生、雷尚科技、AvazuInc、麦橙网络1-10月业绩以及一花科技业绩。2）对比2016年一季度，2017年一季度并表范围增加了幻想悦游（2017年2月并表），合润传媒、嘉兴乐玩（2017年3月并表）。通过数次外延，公司主营业务已从单一的游戏研发与发行拓展为游戏研发与发行、互联网应用分发和互联网广告相结合的多元化模式，业绩亦得到显著增厚，但是标的不达业绩承诺带来的资产减值风险需要警惕。2016年Avazu和麦橙网络业绩不达承诺，导致计提1365万元资产减值准备，好在对利润影响尚有限。
游戏多维度并举：重度+大棋牌，研发+发行+分发平台。1）手游方面，公司推出的优秀产品包括《黎明之光》、《封神英雄榜》、《帝国OL》、《超级舰队》等。天神互动的《苍穹变》手游自上线以来月均流水达4500万元，雷尚科技的《坦克风云》和《超级舰队》2016年收入共计1.62亿元，妙趣横生的《黎明之光》、《封神英雄榜》、《十万个冷笑话》充值流水分别达到1.7亿元、8500万元、1.1亿元。2）公司2016年起布局收益丰厚稳定、生命周期长的棋牌领域，分别收购一花科技、乐玩网络100%和42%股权，并通过成立并购基金分别收购无锡新游、口袋科技64.1%和51%的股权；其中一花科技2016年实现净利润6488万元。3）收购优质海外发行平台幻想悦游，在中东、南美、欧洲地区建立自己的发行渠道，4）移动互联网分发平台爱思助手数据良好，日均分发量稳定在712万，月活跃超过2000万，且产品海外布局显见成效。
