[摘要]
公司发布2016年年报，全年实现营业收入、归母净利润13.68亿元、1.64亿元，分别同增19.53%、120.28%。其中Q4单季度收入5.42亿元（76.11%+），净利润8158万元（208.5%+）。公司拟每10股派发现金红利0.5元（含税）。
■女装业务继续调整，新增主体增厚利润：公司营收大幅增长主要原因是16年新增合并主体九家，其中阿卡邦与6家医美公司，分别贡献收入2.99、0.86亿元。女装业务：16年女装业务营收9.77亿元，同比下滑14.52%。渠道方面，公司直营渠道数量294家（-7.3%）、经销商数量151家（-10.7%），营收分别为7.66亿元（-11.34%）、2.11亿元（-24.37%）。
品牌方面，公司各主要品牌，莱茵重点发展，渠道数量净增10家，其余品牌渠道数量均有所减少，朗姿、莱茵、卓可、玛丽主要品牌营收分别下滑15.4%、4.95%、22.95%、35.13%。公司女装业务继续调整，目前已初现成效，全年降幅较上半年降幅有所收窄。三季度公司合并7个主体七家使收入大幅增加，17年全年并表，预计收入继续增长。
■婴童业务拉低毛利率，费用率小幅下滑：由于新增毛利率较低（47.38%）的婴童业务（收入占比21.5%），公司整体毛利率下滑4pct至55%。公司销售费用、管理费用分别为4.76亿元（+16.67%）、2.09亿元（+10%），费用增加主要为新增就加合并主体九家，销售、管理费用率分别小幅下滑0.87、1.33pct至34.8%、15.28%。公司16年财务费用874万元（-67%），费用率下滑1.7pct至0.66%，主要系归还贷款，利息支出下滑36.5%至1469万元以及汇兑损益减少1200万元至-415万元。16年公司存货6.6亿元（+35.8%），主要系新增合并主体，经营现金流1.32亿元（-12.58%）。
■三大因素致净利润上升：公司净利润大幅增加主要系投资收益、营业外收入以及资产减值损失增加（减少）所致。公司16年投资收益8357万元（+81.59%），主要系参股公司L&P、若羽臣等公司盈利上升以及理财收益上升，预计L&P17年韩国推进上市，投资收益或持续上升；公司16年营业外收入5260万元（+540%），主要系收到西藏哗叽民族手工业扶持资金4845万元以及个税返还与存货盘盈增加；16年公司资产减值损失-1269万元，较15年下滑2730万元，主要系公司持续去库存，存货周转天数由400天下降至335天，存货结构持续优化，存货跌价损失-1250万元（-1747万元）以及坏账损失-320万元（-1284万元）。
