[摘要]
实现战略升级的关键一年。2016年公司实现营业收入2.79亿元，较去年同期下降20.01%；净利润2060.58万元，较去年同期下降58.31%，主要因行业准入放宽竞争激烈，身份认证产品销量与毛利率都有较大幅度的降低（毛利率同比下降近6个百分点），此外公司在总行总部中标/入围的部分项目因用户原因迟迟未进入采购阶段，公司着力推动“从身份识别到智能认知”发展战略也分流了部分研发资源。
17年一季度业绩触底回升，多向新兴业务展现强劲增长势头。公司公告2017年一季报预告净利润519.33~616.68万元，预计比上年同期上升60%~89.99%，业绩触底回升趋势显著。公司2016年年报中已经可以看到虽然传统身份识别业务有所下滑，但公司移动展业、银医自助与计算机视觉三项新开展的行业深耕业务显示出强劲增长势头，收入同比增长536%，毛利率比身份认证产品提高了16个百分点。
公司人工智能产品已经开始批量商用。公司在2016年5月公告与国内顶尖人工智能视觉公司依图科技合资成立公司控股的神思依图公司，充分发挥各自优势，推进人脸、车牌/车型识别与云计算的深度融合，共同打造以“差异化终端+系统平台”为形态、更具市场竞争力的计算机视觉解决方案。目前公司系列计算机视觉解决方案，已经在新疆、河北、浙江等多省区的反恐、安保、实名办税、实名入住、实名考试、建筑工地实名管理中批量商用，具备一定的市场优势。
牵手IBM沃森，向智能认知服务发展。2016年公司与IBM签署合作协议，从IBM引进WatsonExplorer，在IBM一站式技术服务的支持下，基于全球领先的人工智能与云计算技术，首先研发面向医疗、金融行业的深度认知平台、银行网点服务机器人、医院银医自助设备智能化升级以及基于知识库与自然语言交互的智能客服系统。目前已经完成规划布局的面向行业的多项商业人工智能系统研发与市场推进计划包括：1、银行网点服务机器人；2、医院导医机器人；3、银医自助设备智能化升级，具有自然语言交互与屏幕提示功能；4、智能客服系统，基于知识库与自然语言交互，首先在税务、警务、人力资源外包等领域试用。
移动展业、银医资助、便捷支付多项新业务市场拓展顺利，有望成为公司新的业绩增长极。公司移动展业产品在邮储总行持续采购的同时，先后中标/入围7家总行、省级农信或城商行；银医自助、诊间支付业务已涵盖一百三十多家三甲/二甲医院客户，为进一步开展医疗领域的行业贯通奠定下市场基础。；公司的小额支付终端完成人民银行PBOC3.0检测，通过银联卡受理终端产品入网认证，山东、辽宁、广东等省区与银联、人行或商业银行合作推进菜市场便捷支付电子秤的试点应用，与齐鲁银行、民生银行等签约“银行卡特约商户收单外包服务合作协议”，与建行达成意向合作建设“菜篮宝”样板工程，公司自己或第三方机构在山东、湖南开展分润运营试点。
投资建议：公司已经度过2016年战略升级关键一年，基于公司原有身份认证核心业务优势，公司已经进入全面推进人工智能发展新阶段，通过内生外延结合推进贯彻行业深耕与行业贯通继而启动布局面向未来的智能认知、云服务和多模态生物特征识别业务，前景值得期待。预计2017-2018年EPS分别为0.47、0.69元，维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。
风险提示：行业拓展不及预期。
