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　　9月以来，A股“金秋行情”开启，给“红九月”开了个好头：自9月2日起，上证综指实现“六连阳”，不仅成功收复3000点，还让部分市场参与者重燃“牛市信仰”。有分析称，在逆周期调节政策发力和外资加速流入等利好发酵下，A股再次获得向上动能，并有望冲击年内新高。

　　随着市场情绪的回暖，上证50ETF期权交易热情再次走高。9月9日，其总持仓量达404.5万张，为史上第十大日持仓量，距离413.1万张的历史最高点仅一步之遥。一位机构人士对中国证券报记者表示，有私募成功押注上周五央行降准，提前“埋伏”认购期权；还有的机构资金8月初就开始抢筹认购期权，赚了200%-300%，对投资组合总收益率提升贡献了10个百分点。

　　多重利好提振A股“牛气”

　　近日，多重利好“组团”来袭，上证综指重上3000点，9月9日，上证综指继上周五个交易日全线上涨后再次收涨，涨幅为0.84%，收报3024.74点，创两个多月以来的收盘新高，并实现久违的六连阳。

　　上周五收盘到周一开盘的时间里，两大消息得以确认，平添了A股的“牛气”。一是市场预期的降准落地：上周五，央行宣布了四年来首次“普降+定向”降准的消息；二是A股开放性提高，标普道琼斯指数公司贡献了一波“助攻”，宣布1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，9月23日开盘正式生效。

　　混沌天成资管衍生品投资部余力对中国证券报记者表示，第一大利好是以降准为代表的逆周期调节。本次降准可能只是一系列政策组合拳的一环，后续还有降息预期。稳健的货币政策和积极的财政政策是逆周期调节的两大主要手段，有望成为下半年稳经济的发力点。第二大利好是外资的净流入。三大指数巨头纳入A股的进程刚刚起步，随着被动资金持续增配A股，外资日益成为A股越来越不可忽视的影响力量，这将逐渐改变A股的投资生态。据招商证券的测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为A股带来11亿美元的被动增量资金。同日富时罗素提升A股纳入因子生效，也将为A股带来40亿美元的被动增量资金，两者合计共带来51亿美元（约合362亿元人民币）的被动增量资金。

　　衍生品热度增加

　　市场回暖，交易情绪回归，相关衍生品的热度也明显增加。Wind数据显示，9月以来，上证50ETF期权日持仓量呈现出一路走高之势，从9月2日的329万张飙升至9月9日的404.5万张，创下史上第十大日持仓量，距离413.1万张的历史最高点仅一步之遥。分析人士称，这既是对A股市场走强的反应，同时也大大提高了A股的交投活跃度和流动性。

　　方正中期金融衍生品研究员彭博对中国证券报记者表示，有私募成功押注上周五晚上降准消息，提前“埋伏”认购期权；还有机构资金8月初就开始买入认购期权，目前获得不错收益。他称，一些机构8月初建仓，期权的收益上涨200%-300%；不过，从机构基金整体配置情况来看，期权一般只能小仓位配置，期权对于其总收益的增长大概贡献10%。

　　“大资金都是在极端时建仓，利好发布时兑现。”彭博说：“今天还有一些机构基本上都把认购期权全部平掉，因为50ETF这一个月涨了不少，甚至创阶段新高，但是波动率还没动，50ETF继续大涨概率不高，对应波动率大涨概率也不高。50ETF短期可能会有回调。”

　　余力表示，目前A股上市公司半年报披露完毕，9月处于业绩真空期，短期内企业盈利对A股影响权重相对弱化。市场情绪和风险偏好会成为主导市场的主要变量。在A股韧性逐步增强、利好逐步浮出水面的过程中，上证50指数走出“多头排列”信号，伴随着量能提升，这次多头排列的延续性值得期待。

　　余力认为，当5日线高于10日线、后者高于20日线时，可以认为短期趋势进入多头排列，当前A股就处于多头排列，应在控制好仓位的前提下，以买认购作为底仓。