上个月完成一系列资本腾挪后，“茂业系”随即交出了一份令人大跌眼镜的成绩单。
3月15日，茂业系香港上市主体茂业国际(00848.HK)、A股上市主体成商集团(600828.SH)同时披露了2015年业绩，其中茂业国际的净利润同比下滑近九成，成商集团净利润也下滑了约六成。
茂业国际表示，受中国零售行业整体放缓影响，百货部分营业收入下降、财务费用增加是其业绩下滑主因。
不过，即使是这样的行情，成商集团依然逆势扩张。上个月，“茂业系”实际控制人黄茂如将同属于茂业国际旗下的7家百货门店资产顺利以85.6亿元的高价注入到成商集团，此后又以24.7亿元的价格收购成都本地两家百货。根据该公司公布的计划，其未来还将继续整合“茂业系”旗下剩余百货资产，同时可能再出手收购数家单体百货公司。
在成商集团整合茂业系资产交易中，茂业系对所注入资产做出了业绩承诺，即 2015~2017年度对应的实际净利润合计数额将分别不低于6.61亿元、7.25亿元、7.92亿元。对比2015年茂业国际的业绩，去年全年该公司净利润只有1.4亿元，在百货业熊市行情下，成商集团未来如何为股东业绩兜底尚待拷问。
百货业务陷于疲弱
从茂业国际去年经营状况来看，其主营业务百货业似乎经营艰难。
2015年，茂业国际总销售额为91.58亿元，同比下降14.9%，经营收入总额为41.16亿元，同比则下降6.5%。其中，特许专柜销售同店下降5.1%，导致特许专柜销售佣金减少2.5亿元，另外直销收入也减少2.72亿元。
截至2015年底，茂业国际在全国17个城市经营及管理41家门店，总建筑面积约171万平方米。其中，自有物业建筑面积占比为81%，租赁关联方比例为14%，租赁独立第三方比例为5%。
不难看出，在茂业国际旗下的百货店大多数是自有物业，没有物业成本上涨压力，茂业国际业绩反映了百货门店经营状况呈全线下滑状态。而这其中，也包括了成商集团所经营的百货资产。
从成商集团2015年财报来看，其全年营业收入19.092亿元，同比上年下降7.62%；公司净利润0.764亿元，同比下降60.49%。
根据成商集团估计，2016年该公司计划实现营业收入87亿元，营业毛利率20.61%。对比2015年，成商集团在完成两笔资产重组后，今年店面已经由原来的8家增加到了17家。但按照计划，该公司今年的营业收入要增加3.5倍以上。
为此，该公司在经营策略上进行一些变革——在经营模式方面，将根据消费者需求的变化，注重提供体验、教育、感知、互动的消费内容，并将通过运用互联网工具，实现线上线下的有效结合。
值得注意的是，茂业系当家人黄茂如在茂业国际的业绩发布会上预计，2016年茂业国际在新增太原和包头两家沟渠中心的前提下，销售额将实现单位数增长，这也意味着原有店面只能维持现有的经营状况。
因此，成商集团欲在经营上逆势寻求增长，似乎难度较大。
据赢商网对百货/购物中心单店相关数据分析，过去3年样本中的86家门店2013-2015年整体销售额增速分别为-5.2%、-2.7%和-1.3%，仍处于下行通道。其中，百货业态连续两年负增长，购物中心增速下滑，百货业态不管是收入增速还是坪效增速也均低于其他业态。
