华创证券有限责任公司 分析师：李佳
1.收购力行工程强化公司传统业务
力行工程主营工程机械设备、电力电气自动化设备的设计和制造,将进一步增强公司强夯、桩基和勘察业务等传统主业。力行工程承诺16-18年实现净利润不低于2900万、3250万和3650万。
2.收购主题纬度、浙江中青持续加码通航机场建设和经营
公司凭借历年承建机场场道工程项目建设经验优势,积极开拓通航机场领域业务,已布局投资建设浙江安吉、江苏高邮、江苏如东、安徽黄山等通用航空机场。其中安吉通用航空机场跑道、主体建筑已经完工,计划今年申请取得民用机场使用许可证,开展通航运营业务。
主题纬度主要从事通用航空小镇、主题产业园区的规划和设计。通过收购主题纬度,完善了公司在通航机场项目及周边区域的规划设计能力,提高公司通航机场全生命周期的经营能力。主题纬度承诺16-18年实现净利润不低于910万、1100万和1300万。
浙江中青专注于通用航空机场投资、建设和服务,本次收购后浙江中青将成为公司的全资子公司,进一步增强公司在通航机场经营方面的能力和效率。
3.通航市场放开需要“机”建先行，公司将首先受益
通用航空市场的放开对通航机场建设提出了很大的需求,目前国内通航市场仅一百余座,预计到2030年我国通航机场需求将达2000余座,市场空间超3000亿。 “十三五”期间我国将建设超500座通航机场,公司凭借其完善的通航机场建设和经营布局将首先随行业受益。
投资建议：
预计公司16-18年实现归属母公司净利润3.67亿、4.93亿、5.62亿,对应EPS为0.21、0.28、0.32元,对应PE为43X、32X、28X,给予“推荐”评级。
