拓维信息(002261，SZ)在资本市场可谓是闻名遐迩，其在2015年的股市大行情中暴涨数倍，被誉为一代“明星股”。在股价猛涨背后，拓维信息频繁“买买买”游戏和教育类资产，发力互联网教育等热门领域。然而“潮水退去之后”，并购标的不及业绩预期的现实开始困扰拓维信息。
6月6日晚间，拓维信息披露了来自深交所的年报问询函及回复，将2017年业绩大幅下滑的原因之一归结于之前两家并购标的山东长征教育科技有限公司(以下简称长征教育)和上海火溶信息科技有限公司(以下简称火溶信息)的业绩不及预期。
值得一提的是，长征教育和火溶信息分别为拓维信息过去并购的教育类和游戏类资产。
与此同时，记者注意到，多家业绩不及预期的并购标的业绩补偿义务人也在频频减持拓维信息股份，同样减持的还有上市公司的董监高们。
多家并购标的业绩不及预期
财报显示，2017年，拓维信息在营业收入同比增长8.78%的情况下，归属于上市公司股东的净利润却大降68.63%。
拓维信息在其年报中表示，2017年业绩下滑主要原因为三点：一是由于政策提出到2020年普惠性幼儿园覆盖率达到80%，长征教育多媒体教材业务发展因此受到影响；二是由于“啪啪三国2”上线时间推迟；三是由于长征教育和火溶信息合计计提商誉减值准备0.79亿元。
2017年，长征教育取得扣非后归母净利润4886.73万元，仅完成承诺业绩的71.19%；火溶信息取得扣非后归母净利润4899.83万元，同比上一年近乎“腰斩”。
对于火溶信息的业绩不及预期，前述证券部人士向记者解释，一方面是由于手机游戏市场的人口红利逐渐结束，进入存量用户争夺的阶段，腾讯、网易等利用平台和产品优势吸引走大量用户，导致其他公司获客成本高且数量少；另一方面是由于《啪啪三国2》推迟上线，导致手机游戏业务收入下降。
事实上，火溶信息的业绩承诺完成情况一直并不理想，其在2015年实现扣非后归母净利润6415.56万元，仅完成承诺业绩的82.25%。
彼时，拓维信息在回复深交所的年报问询函中表示，火溶信息有足够信心在2016年实现业绩预期，且披露《啪啪三国2》和《手办大作战》预计将在2016年9月上线。
但是，截至2017年末，《啪啪三国2》仍未上线。前述证券部人士透露，《手办大作战》目前也仍处于研发状态，上线时间待定。
“基于《啪啪三国1》的成功，火溶信息计划打造啪啪三国系列精品游戏，在《啪啪三国2》的研发过程中沿袭精品化策略，不断进行产品优化和体验感升级，以致上线时间推迟。”前述证券部人士向记者解释道。
商誉账面价值占总资产近半
为配合公司从动漫向教育和游戏领域的转型，拓维信息于2014年至2015年间开启了系列并购。
在游戏领域，2014年11月，拓维信息以8.1亿元的价格收购了火溶信息90%股权。在教育产业链上，2015年11月，拓维信息以总共18.69亿元的价格一口气收购了深圳市海云天科技股份有限公司(以下简称海云天公司)100%股份、长征教育100%股份、珠海市龙星信息技术有限公司(以下简称龙星信息)49%股份和陕西诚长信息咨询有限公司(以下简称诚长信息)40%股份。
上述两个领域的并购分别为拓维信息带来了8.27亿元和14.23亿元的商誉价值。截至2017年末，拓维信息的商誉账面价值达21.32亿元，占总资产的48.81%。
事实上，在2017年之前，前述收购标的完成的业绩承诺就恰好达标。2015年度和2016年度，诚长信息分别实现扣非后归母净利润784.9万元和855.22万元，业绩完成率分别为103.41%和102.43%；龙星信息分别实现扣非后归母净利润1258.51万元和1386.86万元，完成率分别为103.63%和103.82%；长征教育分别完成扣非后归母净利润4812.52万元和5773.33万元，完成率分别为100.68%和100.93%。
海云天公司在2015年度和2016年度分别完成扣非后归母净利润5660.78万元和7197.96万元，业绩完成率分别为105.02%和100.39%。2017年，其完成扣非后归母净利润8645.48万元，仅为承诺业绩的95.95%，但拓维信息彼时未对其进行商誉减值。
业绩补偿人已套现1.27亿
有意思的是，尽管业绩承诺未达标，但作为长征教育业绩补偿人的常征却在频频减持股份套现。
值得一提的是，去年9月13日和11月23日，常征还分别减持了拓维信息股份377.38万股和566.05万股，总共套现约8262.59万元。在2017年年报披露后的5月16日和17日，常征分别减持了拓维信息375万股和332.58万股股份，总共套现4404.54万元。如此一来，常征已减持套现1.27亿元。
在上述减持公告中，拓维信息表示，截至5月19日，常征持有公司股份2122.7766万股，其中限售股份2122.7674万股，满足本次公司股份的补偿。
而一季报显示，截至3月31日，常征持有拓维信息股份数2830.36万股，其中1890万股股份已被质押。那常征的股份减持和质押行为，是否会影响其履行股份补偿协议呢？
公告显示，业绩承诺方常征和常泽乾(常征之子，股份由常征代持)需分别向上市公司补偿股份数约794.22万股和140.22万股，同时应分别返还现金31.77万元和5.61万元。
拓维信息证券部人士向《每日经济新闻》记者表示，鉴于目前的股份质押情况，常征于5月28日向公司提交了说明，5月16日和17日减持股份所获得的资金将用于解除其所质押的股票，以配合公司顺利完成此次股份回购注销；同时常征已签订《知晓承诺函》，承诺已知晓此次回购注销方案并愿意积极配合此次事项顺利完成。
同样地，海云天公司的业绩补偿人深圳市海云天投资控股有限公司于5月23日宣布，拟减持上市公司股份不超过1500万股，火溶信息的业绩承诺方之一王伟峰则在1月16日宣布拟减持383.92万股股份。
此外，除了业绩补偿人外，自去年10月以来，拓维信息副总经理阎峻、李奉刚、张潮枪，以及财务总监倪明勇和董事会秘书龙麒等多位董监高人士也进行了股份减持，其控股股东及一致行动人宋鹰和周玉英在去年10月也曾宣布拟减持公司合计不超过2221.28万股股份，但该减持计划随后被宣布终止。
值得一提的是，拓维信息股价从去年10月初的10.17元/股，下跌至了6月8日收盘的5.14元/股，近乎“腰斩”。
