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　　中证网讯 （记者 于蒙蒙）三七互娱（002555）10月30日晚发布2020年三季度业绩报告显示，2020年前三季度，公司实现营业收入112.9亿元，同比增长18.09%，营收总额位居A股游戏公司前列；归属上市公司股东净利润22.6亿元，同比增长45.27%。在当下内容为王的时代，三七互娱此类“长跑型选手”已通过构筑“内生+外生”双动能研发能力跑出了加速度，而随着公司在产品品质提升和品类探索上持续发力，其长期投资价值将进一步凸显。

　　三年复合增长率达36%

　　拉长时间线来看，三七互娱一直保持着跑赢大盘的速度在不断增长。据前瞻产业研究院数据显示，2017年-2019年，中国游戏行业市场规模增速复合增长率为13.5%。同时，Wind数据显示，2017年-2019年，三七互娱营收复合增长率达到36%，远超行业增速。此外，公司这三年归净利润复合增长率也达到25.5%。

　　三七互娱能够穿越周期突围而出，在于其对市场预判的前瞻性和强有力的布局能力。三七互娱始终秉持“研运一体”战略，在深耕的过程中形成了科学化、系统化的研发体系以及智能化、精细化的发行体系，对公司产品不断向“精品化、多元化”方向发展起到了积极促进的作用。

　　目前，三七互娱研发团队已经具有模块生产化能力、后期迭代调整能力，可以围绕迭代的市场与用户需求制定并调整研发战略，同时通过大数据系统提升研发流程的工业化水平，进而提升研发效率，这也是三七互娱能够拥有多款优质产品的重要原因。据公开资料显示，截至目前，三七互娱推出了13款月流水过亿的游戏，总流水超过500亿元。

　　加厚研发“护城河”

　　身处游戏这一内容为本的行业，三七互娱近年来不断精进研发侧，持续增加研发投入。据三季报显示，2020年前三季度，公司研发投入合计8.56亿元，同比增长66%，全年有望超10亿元。同时，公司研发人员数量也在逐年增加，目前游戏及系统研发人员数量已超2000人。此外，公司近几年研发成功率不断提升，国金证券认为，三七互娱与腾讯、网易同具长期研发能力。

　　值得注意的是，在长期加码研发过程中，公司已提前2-3年发力产品差异化储备，目前三七互娱50%的在研产品已不是传统的ARPG类游戏，产品矩阵已拓展至卡牌、SLG、模拟经营以及女性向游戏等，公司在多品类的游戏研发和发行上取得了多项突破。

　　在外生研发动能方面，三七互娱通过投资优质研发商拓展品类，强化品类互补效应，助力研发业务多元化、精品化。未来，通过内生加大投入与外生投资布局的同步推动，公司将在产品品质提升和品类探索上持续发力，进一步增强研发优势，提升核心竞争力。天风证券相关研报表示，在研发引擎支撑下，明年三七互娱游戏储备依然丰富，公司业绩有望增长。