上游供给收缩
今年以来，在新能源汽车、智能电子产品等需求端持续放量刺激下，上游有色金属的需求大幅增长。但供给存在一定程度收缩，使得价格持续上涨。
以金属钴为例，截至8月7日，今年以来钴价从27.3万元/吨上涨至42万元/吨，累计涨幅高达54%。同时，用于生产锂电池的钴盐价格一路看涨。今年以来，四氧化三钴累计上涨102%，钴酸锂上涨72%，电解钴上涨53%。
卓创资讯分析师周天宇表示，下游需求增加在一定程度上推高了上游产品价格。今年7-8月正处于新能源车销售旺季，专用车、商用车均在放量。钴是锂电池的重要原材料。随着新能源车产业的迅速发展，锂电池需求不断上升，推动对金属钴的需求持续增长。
“最根本的原因在于上游矿资源的供需失衡。以钴矿为例，目前主力矿山的新增产量不高，钴矿产出速度受到限制，影响到下游的供应。”周天宇表示。安信证券则对钴供给量进行了估算。该机构预计，2017年-2018年钴供给量分别为99089吨和102489吨，同比分别增加5.54%和3.43%。“总体来看，2017年-2018年全球钴供给量和精炼钴产量增速不会有太大改善，放量不明显，供给短缺周期犹在，未来上涨基础仍较为稳固。”安信证券分析师诸海滨分析称。
在此背景下，西恩科技、天力锂能、杉杉能源等新三板钴产业链企业受益于钴价上行。以金川科技为例，根据年报，公司2016年实现营业收入21.04亿元，同比增长2%；实现净利润7806万元，同比增长168%。公司表示，报告期内，钴产品销售价格提高是净利润提高的主要原因。2016年，公司钴系列产品实现营业收入18.33亿元，占公司营收比例为87.11%，上年同期占营收比例为66.89%。西恩科技上半年营业收入同比增长127.06%，净利均同比增长767.29%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，新能源汽车产业带动三元电池原材料需求的快速增长，硫酸镍等三元原材料价格稳中有升，生产线产能释放，产销增长。
安泰科分析指出，下游包括硬质合金、动力电池、磁性材料、消费电子等多领域需求不断增长，有利于促进钴的消费。
铑、钯、铂等贵金属催化剂对下游产品生产影响较大。受供给端收缩影响，今年以来价格处于上行通道。以钯金为例，价格从年初的每公斤18万元左右，上涨到年中的每公斤21万元左右，涨幅达17%。凯大催化生产产品的主要原料就是贵金属钯。公司表示，上半年公司产品的种类和数量大幅增加，用于周转的贵金属原材料相应增加。上半年，公司实现营收1.73亿元，同比增长135.48%。公司表示，产品汽车尾气净化器用铑、钯催化剂质量稳定、性能良好，销量大幅增加；实现净利润500.77万元，同比增长137.86%。
下游行业回暖
今年以来，下游行业回暖在此轮原材料涨价潮中起到了重要的助推作用。
中镁控股表示，公司下游行业呈现回暖趋势，今年上半年原材料价格涨幅较大，公司下属原料工厂营口关山耐火材料有限公司经营业绩较上年增长幅度超过200%，对公司业绩增长贡献度较大。公司主营业务是钢铁、有色、玻璃等工业用耐火材料的生产和销售，并提供整体承包服务。
2016年，公司下游钢铁行业经营状况较上年呈现触底回暖态势。今年大部分钢铁企业经营业绩有较大改观。公司表示，受下游行业回暖影响，公司经营环境得到了较大改善，财务状况呈现企稳态势。公司2016年实现营业收入45134.93万元，较上年同期下降7.77%；实现净利润2942.23万元，较上年增加5.81%。
