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刘国锋中国证券报·中证网
3月10日，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊解读国家统计局公布的2月通胀数据表示，通胀温和反弹有利于降低企业的实际融资成本和缓解“通缩—债务”陷阱。
章俊表示，统计局公布2月通胀数据，CPI从上个月的1.8%跳升至2.3%，创近20个月内新高。就具体数据来看，CPI中的食品价格在同比和环比增速上都出现了大幅跳升，成为当月CPI显著上涨的重要推手。基于对2月CPI跳升的具体原因分析，摩根士丹利华鑫证券认为更多是受到季节性因素（春节）和不可控的一次性因素（天气）影响，未来是不可持续的。
章俊表示，通胀温和反弹有利于降低企业的实际融资成本和缓解“通缩—债务”陷阱。最近通胀的温和反弹有利于降低实际利率，这将有效降低企业的实际融资成本，侧面减轻央行在人民币汇率贬值预期上升背景下进一步降息的压力。
章俊认为，央行货币政策的立足点应该更多的关注核心CPI的走势。因为受食品和能源价格波动的影响，广义CPI往往很不稳定而且波幅较大，但货币政策发生效用往往具有一定的时滞，所以在制定货币政策时不能关注眼下短期的波动，而且要具有前瞻性并参考相对稳定的指标。最近两个月中国广义CPI虽然出现的明显反弹，但鉴于核心CPI同比增速相对于1月非但没有上涨，反而下跌0.2个百分点至1.3%，因此市场不宜过度渲染“滞胀”风险。
