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　　养老型FOF是专为满足大众养老投资需求而生的。对投资者而言，养老投资是为了满足退休后的消费、医疗需求，安全性是首要诉求，更多地强调风险控制，而不是追求短期高弹性、高回报。落实到投资管理中，也就要求管理人能够立足于中长期视角，通过追求较高的收益风险比，帮助投资者实现稳健增值。

　　FOF（Fund of Funds）是适合这类养老投资需求的产品。它的特点是：广泛分散投资，收益较为平稳，长期效果较好。作为“基金中的基金”，FOF是以基金为投资标的，在基金产品足够丰富的当下，这就使得FOF拥有了极为广阔的投资视野，可以通过底层基金实现对股票、债券、商品以及境外优质资产等多种资产的配置。多资产、多策略、多管理人的多重分散功能，使得FOF可以通过对不同类别的资产进行静态和动态的相对价值比较，不断将组合调整到最优的性价比上，从而保持较高的风险收益比，最终在长期实现资产保值增值。

　　追求较高收益风险比的理念体现在养老型FOF的方方面面。以养老目标日期FOF为例，这种基金从成立到所匹配的投资者退休年份之间，其战略资产配置比例并不是一成不变的，而是随着投资者年龄的增长，权益类资产比重不断降低、固收类资产比重不断提高，这一过程所遵循的路线就是所谓“下滑曲线”。 这种设计背后的理念是：青年人虽然现有资产较少，但收入增长空间很大，此时风险承受能力高，可以配置更多股票资产、获取高收益；进入中年之后，收入预期稳定，也积累了一定资产，风险偏好随之降低，此时逐渐减少股票仓位，增加低风险的债券资产。对投资者而言，目标日期养老基金就是“和你一起慢慢变老”，帮你实现稳健增值。又比如，在战术配置上，作为针对养老投资需求的产品，养老型FOF也并不激进，其对战略配置的偏离幅度谨慎且有限。目前市场上的养老FOF产一般都在合同中将偏离幅度限制在10%-15%之间。这种限制有助于降低净值波动幅度，增强持有人的获得感。

　　实践中，养老型FOF追求收益风险比的投资理念已经体现出了效果。近期受新冠肺炎疫情影响，市场波动幅度较大，养老型FOF回撤相对较小。在追求较高收益风险比的视角下，短期调整恰恰意味着高性价比资产出现的可能，管理人可以借机将组合调整为更高性价比的结构。

　　在我国，公募养老型FOF问世的时间还不长。相信随着时间的推移和业绩的积累，这类产品的优势会得到充分的展现，也会得到更多投资者的认可，成为他们愿意选择的养老投资解决方案。多给初生的养老型FOF基金一些时间和耐心，它终将给投资者带来实实在在的收获。（本文作者为易方达汇诚养老目标日期2043、2038、2033 FOF基金经理 汪玲）