【编者按】
分级基金整改方案的提交进入最后一周倒计时。
自今年4月份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发以来，分级基金整改转型并退出历史舞台已经成为业内外共识。
截至昨日，部分基金公司已提交分级基金大致的整改方案。依据产品的场内外交易情况，目前分级基金整改主要有三种路径：转型为指数型LOF基金，转型为普通指数基金或者直接清盘。从多家基金公司了解到的情况来看，将分级基金转型为LOF基金意愿较强。
随着倒计时的不断临近，分级基金市场表现并不平静，不仅多只分级B在近期发布下折预警，分级A也多次在市场震荡中迎来普涨。对此，基金人士表示，虽然折价的分级A在转型时可能获得一定收益，但总体来看，仍应重视其相伴而生的风险。
多只分级B现下折预警 警惕“火中取栗”
分级基金转型已成共识。随着倒计时的不断临近，分级基金市场表现并不平静，不仅多只分级B在近期发布下折预警，分级A也多次在市场震荡中迎来普涨。对此，基金人士表示，虽然折价的分级A在转型时可能获得一定收益，但总体来看，仍应重视其相伴而生的风险。
风险与机会并存
上周五单日，A股各大主流指数迎普涨，申万一级行业也多数上涨。在此情况下，成交千万元以上的分级B多数上涨。据华宝证券统计，新能车B、创业板B、医药B涨幅领先。其中，创业板B、证券B等多只分级B成交额均在5000万元以上。当天，分级A午后止跌上行，成交在千万元以上的分级A亦涨多跌少，深成指A、证券A、国防A和证券A级涨幅领先。
其中，中证稳健股票上市分级基金指数微涨0.01%，总成交额7.23亿元，临近下折分级A成交有明显放量。对此，多位基金人士认为，分级基金仍是一类风险和机会并存的产品。盈米财富基金分析师陈思贤表示，目前，大多数分级A处于折价状态。通常来看，子份额的折算方式以净值折算为母份额时，对于折价分级A，转型后的价格差会带来收益。在确定转型的情况下，折价的分级A存在一定投资机会。随着转型倒计时的不断临近，很多投资者买入分级A，会推高其价格。
但需注意的是，转型后的产品与分级A并不一样，不再享有保本保息，风险将会增加，弄不好是“火中取栗”。“针对折价的分级A转型来看，存在一定投资价值。但转型后需注意新产品是否适合投资，若是溢价的分级A，不建议持有。”他进一步表示。
多只分级B接近下折阈值
值得一提的是，虽然6月22日单日部分分级B有所上涨，但由于近期A股市场波动较大，多家基金公司仍发布了关于旗下分级基金“可能发生不定期份额折算”的风险提示公告。6月25日，易方达军工指数分级证券投资基金可能发生不定期份额折算的风险提示公告，公告显示，当易方达军工指数分级证券投资基金之B类份额的基金份额参考净值小于0.2500元时，易方达军工份额、易方达军工A类份额、易方达军工B类份额将进行不定期份额折算。此外，中海中证高铁产业指数分级、长盛中证申万一带一路主题指数分级、鹏华创业板指数分级等多只分级基金亦发布相关提示公告。
除发布不定期份额折算风险提示公告外，多只分级B基金出现下折预警。据WIND数据统计，截至6月25日，共25只分级B基金的基金份额净值已接近合同规定的不定期份额折算阈值0.25元，其母基金再下跌10%以内将导致下折。其中，易方达并购重组分级B距离下折阈值最接近，母基金再跌0.76%便会触发下折。此外，鹏华中证传媒指数分级B、鹏华中证一带一路主题指数分级B、鹏华中证全指证券公司指数分级B、华安创业板50指数分级B等也濒临下折，母基金分别跌1.77%、1.98%、2.51、2.69%即会触发下折。换句话说，一旦触及0.25的阈值，在折算基准日当天买入以及未能卖出分级B基金的投资者均将面临较大亏损。
陈思贤表示，分级B市场风险因素较多。一方面，受当前股市不确定性影响，外围因素干扰、经济需求回落、股市流动性较紧等利空因素并未消散，存在持续影响股市可能。而分级B因杠杆属性等于放大市场波动，面临很大风险。另一方面，当分级基金面临转型或清盘时，子份额折算方式通常以净值折算为母份额，因此处于溢价状态的分级B折算后价格会降低。随着转型倒计时的不断临近，分级B溢价将逐渐减少，价格接近净值。前期高溢价时购入的投资者会遭受亏损。此外，分级B每日交易量不大，流动性较差，若在基金变更前卖出，损失可能性加大。 （中国证券报）
