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　　证券时报记者 沈宁

　　11月28日，摩根资产管理发布2020年大市前瞻，预计明年经济衰退风险将增加，建议灵活构建投资组合，注意对冲风险。

　　摩根资产管理在报告中称，明年全球经济增长将由于不明朗因素尚存而放缓，但是可以避免经济衰退。企业投资疲弱以及全球贸易低迷，或引起就业增长放缓，但全球央行在2019年采取先发制人的措施，支持风险资产。

　　“进入2020年，全球央行或将暂停宽松政策并预留弹药。由于个别成熟经济体的利率已接近零，因此进一步减息的空间有限。但是，亚洲国家央行和政府还有更大空间减息和增加开支，或有助支持经济增长。”该机构提出。

　　具体到2020年各资产类别，摩根资产管理认为：股票方面，2020年股票投资的关键，仍然是追求稳定派息，同时关注长期结构性增长主题所带来的吸引机遇。这些增长主题包括亚洲消费升级，能源行业化石燃料转向可再生能源，以及科技和健康医疗创新。

　　固定收益方面，利率向下和负收益债券的规模不断增长，可能会促使投资者的目光转向美国政府债券（长存续期）、资产抵押证券、高评级企业债和新兴市场固定收益。投资者需要注意在避险情绪高涨时，市场流动性有可能下跌。

　　另类投资方面，投资者在可行的情况下可考虑另类资产，例如实物资产，包括基建和运输。这些资产与风险资产的相关性较低，有时甚至为负相关，在整个经济周期中提供稳定收益。

　　要驾驭2020年的投资前景，以下几个重要因素值得关注：美元目前估值偏高，其强势正面临多种威胁——美元转弱将利好新兴市场。而地缘政局紧张或导致油价在2020年急升。但是，需求增长放缓以及全球闲置产能充裕，将遏止油价持续上涨。

　　摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰预计，全球主要经济体在2020年会低于趋势增长。在美国，占经济70%的消费支出是帮助美国避免经济衰退的关键。在中国，由于结构性和周期性因素，国内生产总值增速可能会下降到6%以下。

　　“为应对2020年的挑战，投资者需要灵活构建投资组合，并且注重收益。灵活性包括不受基准局限，或者善用衍生工具来减低波动性并且对冲持仓风险。收益方面，在低息环境下，投资者在传统固定收益外也需要关注高息股票和另类资产。” 许长泰认为。