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　　□博时基金 蔡滨

　　在市场情绪转向乐观的情况下，2020年A股市场或延续2019年的结构性行情。外围市场的变化，可能刺激市场出现短期波动，但长期来看，国内稳定的经济环境对市场有着一定的支撑，2020年A股权益市场仍具中长期的投资机会。

　　结构性行情延续

　　2020年是一个重要时间节点，作为全面建成小康社会、“十三五”规划的收官之年，预计经济增速大概率会维持6%的水平，从结构上来看，对上半年经济增速更为乐观。从外围市场来看，笔者认为，应对比预判更加重要。当前外部局势扰动及长期竞争关系符合市场预期，从整个宏观经济层面来看，依然是国内较为稳定。

　　从估值角度来看，当前市场整体估值处于30-40分位的水平，依然处在均值下方。上半年行业盈利情况或有不错的表现，叠加流动性相对较好，在经过2019年的结构性行情后，整体市场情绪转向乐观，2020年或延续结构性行情。

　　2018年以来由于外部局势扰动以及对经济增长担忧的影响，当前市场整体预期偏低，或是一个较好的布局时点。从长期看来，权益市场仍具中长期投资机会。当前市场估值水平整体不高，沪深300指数的PE、PB估值水平处于较低位置；中国经济增速在全球属于较高水平，外资持续流入中国，未来长期机构资金包括保险、银行理财等或会考虑到权益市场进行布局，A股市场行情在未来3-5年依然可期。