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　　定增作为机构“打折入场”的好机会，却随着个股的调整频现破发。对于参与定增的机构来说，捡漏“打折机会”变成“打折双腿”，损失的是真金白银。

　　3月16日，刚做完定增的三七互娱再度大跌。这一次还“坑杀”了交银施罗德、中欧基金、睿远基金、华夏基金、银华基金、正心谷等参与公司定增的知名机构。

　　深度回调

　　日前，三七互娱发布非公开发行股票之发行情况报告书暨上市公告书。报告显示，本次非公开发行股份数量为10561.26万股。最终确定认购对象，包括5家公募（交银施罗德、中欧基金、睿远基金、华夏基金、银华基金），1家私募（正心谷），1家保险机构（泰康）、1家其他法人单位和1位自然人。此次公司定增的发行价格为27.77元/股，上市日期为3月10日。上述发行对象，以现金参与认购，所认购的股票限售期为新增股份上市之日起6个月。

　　3月16日，三七互娱以大跌7.79%收盘，延续了近几日的调整走势。如今增发股份刚刚上市，就遭遇了12.64%的折价，由此计算，正心谷三只产品的5亿元成本投入变成了4.37亿元；交银施罗德的5.7亿元变成了4.98亿元；中欧基金的1.66亿元变成了1.45亿元；睿远基金的7.02亿元变成了6.13亿元。

　　频现折价

　　事实上，“坑杀”基金机构的上市公司定增并非只有三七互娱一例。

　　Wind数据显示，截至3月16日收盘，今年以来发行价相对最新收盘价出现折价的定增方案多达20例。涉及三七互娱、拓普集团、湘油泵、华大基因、华友钴业、星云股份、奥拓电子、宝钛股份、九州药业、博通集成等公司。

　　其中，奥特佳定增股份在3月5日上市，截至3月16日收盘已经低于发行价，报收3.87元/股，大成基金、华夏基金、千合资本等多家机构参与此次定增。华友钴业定增股份在2月9日上市，截至3月16日收盘已经低于发行价，报收68.31/股，折价幅度高达18.68%。

　　观察这些上市公司定增的参与机构，有财通基金、招商基金、交银施罗德基金、九泰基金、深创投等机构大佬。在市场震荡调整面前，基金机构也不得不忍受浮亏。

　　折价幅度最大的是拓普集团。3月16日，公司股票收于32.24元/股。此前公司的非公开发行A股股票发行情况报告书显示，本次发行价格为42.50元/股，增发的认购对象中有Goldman Sachs & Co.LLC、海富通基金、UBS AG、新华基金等。

　　风险犹存

　　尽管看似是难得的“打折入场”机会，但上市公司参与定增，仍考验基金机构专业选择标的的能力。

　　诺德基金定增投资总监周高华指出，2021年定增市场依然是蓬勃发展的局面。目前定增市场的潜在风险主要是需要关注全球资金面的动向和通胀水平的爬升速度。投资者必须要更加关注基本面的走向，一旦估值高企且业绩不达预期，定增标的后续表现将会受到明显压制。

　　博时基金特定资产管理部总经理助理刘锴表示，从定增市场的收益拆解来看，市场波动始终是不可回避的风险因素。投资过程中需要进一步加强安全边际的保护，聚焦经营向上趋势的可持续性，关注中等市值细分行业龙头的逆向投资机会。此外，需要相对淡化折价在投资决策中的影响，更多从公司本身竞争力和内生价值角度出发进行评估。

　　部分定增个股折价情况

　　证券简称 定增股份 发行价格 最新收盘价 折价率

　　         上市日 （元） （元）

　　拓普集团 2021-02-23 42.50 32.24 -24.14%

　　湘油泵 2021-01-14 35.96 28.27 -21.38%

　　华大基因 2021-02-09 145.00 115.28 -20.50%

　　华友钴业 2021-02-09 84.00 68.31 -18.68%

　　星云股份 2021-01-25 32.30 26.70 -17.34%

　　奥拓电子 2021-01-22 5.20 4.32 -16.92%

　　宝钛股份 2021-02-22 42.20 35.95 -14.81%

　　九洲药业 2021-02-08 38.21 32.75 -14.29%

　　博通集成 2021-01-07 65.00 56.00 -13.85%

　　三七互娱 2021-03-10 27.77 24.26 -12.64%

　　天孚通信 2021-02-04 42.66 38.50 -9.75%

　　数据来源/Wind