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云开体育平台官网入口云开体育app官网入口,球探网足球比分:【中证快评】应习文:11月CPI涨幅为何低于市场预期

民生银行研究院宏观分析师 应习文中国证券报·中证网

  国家统计局今日发布数据显示,11月份CPI同比上涨2.2%,低于市场2.4%的预期,主要原因是鲜菜类推动食品超预期下跌和交通类价格的显著下降。食品方面,受暖冬影响鲜菜市场供应充足,鲜菜价格环比超预期下跌12.3%,此外受非洲猪瘟导致生猪出栏加速影响,猪肉价格环比下降0.6%,拖累了肉类的整体回升。非食品方面,尽管衣着、医疗保健与其他价格均环比上涨,但汽柴油价格与机票大幅下跌导致交通价格环比超预期下跌达1%,教育文化娱乐在前期较大的涨幅下也环比下跌0.6%。

  11月PPI同比上涨2.7%,环比下跌0.2%,与预期基本持平。11月份国际大宗商品价格整体回落,国内工业品价格受国际传导及国内需求不足影响继续环比下跌,11月份PMI出厂价格指数为46.4%,较上月大降5.6个百分点,也预先反映了本月PPI环比下跌的压力。

  整体看,2018年通胀呈现下游食品结构性回升,非食品增速略降,上游PPI前高后低的特征。食品与能源贡献了较大的上涨推动力,剔除食品能源后,前11月核心CPI同比上涨1.9%,低于上年同期0.3个百分点,反映社会总需求并不旺盛。预计全年CPI同比上涨2.1%,较2017年加快0.5个百分点,PPI同比上涨3.6%,较2017年放缓2.7个百分点。

  展望2019年,从货币因素看,本轮M2走低已持续一年多,从历史经验及实证分析看,将开始逐步传导到物价层面,从而限制2019年通胀涨幅。从外部因素看,2019年全球经济增长大概率有所减速,外贸不确定因素在初期可能对通胀形成上涨压力,但随后会导致需求放缓。在不发生地缘政治上大的冲击的情况下,国际商品价格不具备大幅上涨空间,对我国的输入性通胀压力不大。预计2019年通胀整体水平仍将保持温和水平,全年CPI同比增长2.3%,结合翘尾因素判断,呈两头高,中间低,三季度达到谷底的形态。上游PPI方面,预计2018年12月将跌破CPI同比增速,但随后将逐步企稳,2019年全年大约在1.5%左右,不太可能出现持续通缩。核心CPI将稳定在1.9%-2.3%区间,整体看通胀应不是2019年经济的核心矛盾。

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