全球化一直是过去一百多年的主要经济趋势之一。扩大自由贸易，增加国与国之间商品、服务和劳动力的流动，这是一股自19世纪末以来不可摧毁的力量。
然而，德意志银行策略师乔治-撒拉威勒斯和罗宾-温克乐却认为，全球化不断扩大的时代已经结束，去全球化时代来临。
尽管此前不少分析师写过“贸易限制因素、关税的影响”主题的文章，但是撒拉威勒斯和温克乐将这次和上次“美国试图阻止全球化洪流”进行了有趣的对比。他们指出，在唐纳德-特朗普当选前，曾有一位共和党人上台，呼吁保护美国经济，此举得到了众议院和参议院的支持。
以下是原文：
“1928年，在大萧条发生前夕，赫伯特-胡佛曾发布自己的竞选纲领，承诺对进口农产品施加更高的关税，以保护美国处境艰难的农民。后来胡佛当选总统，共和党也在国会占据了多数席位。在共和党参议员的支持下，胡佛使《斯穆特-霍利关税法案》得到通过，该法案于1930年生效，将超过20000种产品的关税提至美国贸易史上从未出现过的水平。”
作为反击，美国许多重要的贸易合作伙伴也提高了对美国产品征收的关税。此外，资本和劳动力流动限制也阻碍了经济的发展。这一系列举措促成了大萧条的发生。
“结果，美国贸易额在几年内减少了一半，全球贸易进一步疲软，可以说，保护主义的崛起是全球经济衰退的重要催化剂。”
特朗普提出的建议与胡佛采取的保护主义措施有许多相似之处。数位分析师表示，特朗普发出关税威胁的几个较大贸易合作伙伴——中国和墨西哥可能也会调整自己的关税来予以反击。
事实上，中国政府已经威胁——如果特朗普坚持实行自己的政策，那么中国也将采取一些措施，如限制苹果手机和美国汽车销售。除此之外，特朗普还想阻止其他国家公民移民到美国，这可能造成消极的劳动供给冲击。
撒拉威勒斯和温克乐还写道，20世纪30年代资本和劳动力流动量曾因欧洲发展动向而大幅减少。“20世纪30年代初，资本和劳动力流动进一步下滑，这主要是因为民粹主义政治运动浪潮席卷欧洲。”
极右民粹主义党派一直致力于限制移民流动以及从欧洲统一市场脱离。英国退欧就是这类活动的一个实例。
撒拉威勒斯和温克乐称，与历史进行比较，并非主张历史重演，而是为了强调这一系列事件如何瓦解全球贸易。
撒拉威勒斯和温克乐还指出一些值得注意的地方。首先，特朗普建议的严重性不及胡佛实行的政策；其次，如今经济体之间和民众之间的联系要比20世纪20年代的紧密得多。
尽管这两位策略师并没有就“这一发展趋势和特朗普的政策”作出任何灾难性的预测，但是他们怀疑全球经济将会因此受益。他们还表示，这些政策的实施可能带来严重问题。
