俗话说，牛市不会因为“年迈”而结束。技术层面来看，这是真的：在收益增长强劲和利率低的情况下，牛市已经上涨了多长时间并不重要。
但随着牛市的持续、估值的上升、投资者的不顾一切，都使得股市更加经不住外部的沖击。
上周，MarketWatch的专栏作家预计经济和股市将维持强劲，尽管标普500指数、道指今年不会走出2017年的走势。但股市本身是有风险，以下就是终结牛市狂欢派对的三个因素：
1、通胀。即使经济已经接近充分就业，但工资增长依旧维持温和。上周的就业报告显示12月的年化时薪同比增长2.5%，与2017年整年的水平保持一致。
与此同时，消费者物价指数（除食品和能源）11月年化增长率为1.7%。使用略微不同的衡量方式，利率决策的联邦公开市场委员会（FOMC）成员并不认为核心通胀率能在2019年触及2%。那是美联储的目标，FOMC在我们达到该目标之前不会加快上调联邦基金利率的。
但上周《华尔街日报》报道，多个城市的失业率低于3%，如明尼阿波利斯、丹佛、佛罗里达州迈尔斯堡等，使得企业要提升工资来留住员工或吸引员工。如果范围继续扩大，不要忘了1月1日18个州20个城市提高了他们的最低工资，因此通胀上升的速度可能将比我们想象的更快，利率也同样如此，这对于投资者而言则是巨大的负面状况。
2、政治。我们不是刚举行选举吗？好吧，2018年中期选举马上要到了，总统特朗普和国会两党将会先平息内部，然后演示给群众看。这就是为什么我不期望今年华盛顿两党有太多合作的原因。
民主党与共和党在所谓的“追梦人”上发生了沖突，追梦人指的是约80万名受2012年总统奥巴马签署的行政命令保护免于驱逐出境的无证青年。此外，在更为严厉的移民法和特朗普支持的修边境墻上发生了沖突，而这堵墻特朗普现在不会问美国纳税人要，也不会要墨西哥来支付。而这将致使政府关门以及要延续到中期选举之后的一个临时解决方案。我认为债务最高限额也将发生相同的状况：避免违约可能是民主党和共和党能够达成一致的少数事情之一。如果他们没法达成一致，那么就要註意以下内容了。
至于中期选举，我认为民主党将夺回众议院，但选举分区和强劲的经济都将使得他们的多数席位有限。此外，出现被平均分割的参议院也不是意外之事。这是2019年僵局（以及可能在众议院举行的弹劾听证会）的解决方法，但投资者不会在意，因为他们已经得到了他们想要的：减税。
3、战争和政治危机。对于朝鲜，战争的风险，甚至核战争的风险，或许正在不断上升。战争鹰派参议员Lindsey Graham表示，如果金正恩再次测试核武器的话，特朗普使用军事力量的可能性将从30%增加至70%。参谋长联席会议前主席Mike Mullen表示，我们离与朝鲜的战争比以往任何时候都更近。这是一位退休四星上将的言论，而不是什么无名小卒。
但不要忽略其他热点。国内不同意见可能促使什叶派伊朗加强与逊尼派沙特阿拉伯的地区对抗。也门的一场代理战争尤其危险：去年年底，伊朗支持的胡塞在也门发射的一枚导弹在击中利雅得皇家宫殿之前被击落。沙特阿拉伯和伊朗之间的激烈战争将导致油价飙升。
周一早些时候，有关“严厉打击中国贸易”的言论引发了一些市场恐慌，但我们将拭目以待。与中国的贸易战肯定会导致一场大的市场调整。但是，伴随着激烈的战争、政治和令人惊讶的通货膨胀，这是唯一能阻止不知道何时会结束的牛市的事情。
