弱势行情下多家券商解禁，中报业绩不景气给券商股价造成冲击，8月证券行业指数跌幅11.3%，同期沪深300指数跌幅为 9.5%，行业指数表现弱于市�。桓龉杀硐掷纯�，仅有国元和国金的股价表现强于市�。惴�、西南、光大领跌。
行业亮点则在于创新政策预期兑现。新三板试点园区扩容、资产管理业务政策松绑、代销金融产品范围扩大、转融通启动等创新政策预期逐步兑现，融资融券余额同比增长96%，创新政策预期逐步兑现、创新业务开展推进平稳。
后续月份的低基数将带来相对较好的市场环境，短期业绩将实现恢复性增长；创新政策预期兑现使券商能通过融资融券和转融通、创新资管业务等方式提高资金使用效率，改善盈利模式，提升ROE水平；8月券商股价回调后，估值水平已接近去年底部水平，大券商估值水平是去年下半年以来的低位；我们认为去年下半年上证综指大幅下挫近20%、日均交易额大幅下滑，今年券商政策松绑预期持续兑现、行业基本面和市场面状况均优于去年同期水平，估值底部应高于去年，维持对行业的“推荐”评级。
综合考虑估值水平、盈利能力和创新弹性等因素，建议大型券商可关注中信证券（600030）和海通证券（600837），中小券商可关注长江证券（000783）。
