我们有别于市场的观点:
1、国内领先的RFID设备提供商。公司是国内领先的RFID设备提供商,RFID智能封装设备产品主要涵盖非接触智能卡、智能标签、双界面智能卡三个应用领域。目前,公司非接触智能卡生产设备在中国和印尼二代身份证市场占有率70%,智能标签倒贴片封装设备国内、外市场占有率均排名第二,双界面智能卡生产设备国内市场份额排名前三,保持稳步上升。
2、核心技术奠定企业竞争力。公司是物联网射频识别生产、应用全面解决方案提供商,拥有物联网射频识别生产与应用技术、高端智能装备设计及生产技术、智能飞行视觉伺服控制技术等多项核心技术。此外,公司是美国Adept机器人公司中国代理,在机器人与视觉自动化技术方面获得Adept公司大力支持,设备智能化及自动化程度与精密度是国内厂商短期无法超越的。
3、传统RFID设备业务增长可持续。2014年,随着募集资金的陆续到位,公司进一步加大销售投入和产能建设。印尼等海外市场获得恢复性增长。国内二代身份证迎来换证小高峰,同时第一批身份证生产设备迎来十年更新期,近两年市场规模约1亿元,公司凭借在二代身份证市场龙头地位优势坐享其成。金融IC卡出货量持续上升,近两年双界面智能卡生产设备市场规模预计超过2.5亿元。智能标签倒贴片封装设备市场空间更大,公司将长期受益于RFID行业应用的陆续启动。
4、生产与应用全面解决方案,开拓新的市场空间。相对于一次性的设备销售,生产全面解决方案还为客户提供原材料、技术专利和工艺方法,避免单一设备销售存在的业绩波动,带来设备生命周期持续的业绩贡献。随着RFID技术的进步,国家对物联网的大力推动,更多社会大众对物联网技术的了解,以及电子标签成本的下降,RFID行业应用迅速打开。公司积极切入市场空间更为广阔的行业应用市场。凭借在RFID领域的技术与品牌优势,以及与政府、军队建立的良好信用和商务关系,公司已经并有望在更多应用领域取得突破。
5、盈利预测与估值。预计公司2015-17年EPS分别为0.44元、0.66元、0.86元,对应的PE分别为25X、17X和13X。鉴于公司行业应用拓展顺利,市场前景广阔,我们给予公司“推荐”评级。
风险提示:宏观经济波动;RFID设备及行业应用拓展不顺;行业竞争加剧。
