2019年油价重心或回相对高位
中证APP讯（记者 王朱莹）12月11日，中信期货能化研究负责人胡佳鹏在“中信期货2019年度投资策略会”上预计，2019年国际油价重心或回到相对高位。
他分析认为，2019年原油投资主要关注以下三方面：一是大周期为宏观经济周期，如果2019、2020年出现扩张中后期尾部效应引发金融动荡，油价或难独善其身。二是中周期为欧佩克增减产周期。欧佩克产量政策调整节奏明显加快；与俄罗斯或将达成长期合作框架，通过摇摆供应维持库存在平衡水平。三是小周期为油品需求季节周期。上半年需求相对较弱，下半年进入需求旺季。分阶段去看，一季度需求淡季，叠加年跌高产的累库滞后效应，油价或阶段偏弱；二季度减产逐渐落实，叠加伊朗制裁重审、尼日利亚及利比亚总统选举因素，油价或存上行动力；下半年若减产延续宏观持稳，需求旺季去库效应兑现，油价重心或回相对高位。
沥青期货方面，他认为价格核心推动力在于原油。就沥青本身供需面而言，成本决定了未来供应周期，且马瑞原油仍有减量预期，且原料轻质化后，沥青出率降低，未来供应不会有明显增长，而需求端预期仍会继续增长，不过对于基建，虽然规划的道路较多，政府也支持预期，但主要是地方资金不足，因此对未来的需求增长预期偏谨慎。
对于PTA期货，胡佳鹏认为2019年需求高速增长周期已过，未来需求增速逐步下滑，供应端PTA2019年不会有增长，但PX主要是下半年的增量产能投放，因此上半年存在反弹可能，难有新高，且相比2018年的高点将逐步下移，产业链利润结构上，PTA的利润将是最好的，甚至相对于MEG，PTA都是相对利润最好的，另外对于MEG，整体仍维持反弹抛空思路。
天然橡胶方面，他表示，长线逻辑上去看，2012年为橡胶树新种面积的最高点，7年开割周期，10-15年高产期，考虑到橡胶供应弹性较�。ぜ�2019年供应压力非常大，并没有进入拐点周期，而需求端去看，房地产新开工下滑、特兰普基建受制于资金限制而无法兑现，需求上仍未看到明显增长，综合来看，橡胶价格上涨任重道远，投资者需耐心等候、伺机而动。
此外，他认为，聚烯烃2019年增量产能明显较多，多集中在下半年；且从需求上看，PE偏刚性，PP共聚受到房地产影响难言乐观，整体驱动依然往下，不过主要问题在于空间；前期下跌后，上游利润仍维持低位，利润修复在终端，因此价差上存在支撑，而这个支撑是否牢靠仍在于原油价格，如果油价下行空间不大，聚烯烃继续回调空间不大；预计上半年存反弹可能，下半年压力将逐步增大。
他表示，2019年甲醇供应端持续增加，规划产能较多，但历年投产兑现率并不高，且部分装置都配有下游装置，而甲醇需求增长缺乏亮点，且随着PP压力的逐步释放，也会间接影响到MTO给甲醇的反弹空间，也会逐步降低甲醇价格的运行区间。
