进入二季度，4-5月PTA价格在自身供需格局转好以及油价持续上涨的多重利好支撑下，价格呈现明显上涨，但未能突破6000元整数位。进入6月后，原油价格高位偏弱震荡，PTA供需两端的利好也逐步出�。鄹褡呤朴兴魅�。下半年来看，PTA的风险与支撑并存，价格走势或呈现宽幅震荡，在5500元一线支撑较强，而在6200元一线压力则较大。
原油价格波动性加大 供应端利多有限
原油价格与PTA价格呈现高度相关性，4月-5月，尽管PTA自身供需格局在供应端的集中检修以及需求端旺季高开工的支持下利多因素占主导，但加工费始终在中等偏低位置徘徊，在价格上反应的力度不够，这一轮价格的上涨主要依靠成本端原油价格以及PX价格的上涨推动。进入6月后，上游价格高位偏弱震荡，PTA价格上行的推动力也随之减弱。而原油价格在地缘政治的影响下，波动性明显加大，在此影响下PTA价格波动性也有所增加。
下半年来看，原油价格仍将在很大程度上对PTA的价格走势产生影响。油价影响因子众多，且地缘局势的不稳定性决定了油价的短期走势或仍将反复无常，油价走势在此不多做分析，整体来看，三季度油价仍有支撑，四季度或有所走弱，下半年整体维持震荡走势，PX和PTA的价格走势或也将随油价呈现宽幅震荡。此外，相较于PTA新产能的缓慢扩张，PX产能或将在四季度开始新一轮的大规模扩张。2018年-2019年PX的计划新增产能在1450万吨左右，且主要为国内产能，从而对进口PX实现国产替代化。相比较之下，2018年PTA仅有大约500万吨的旧产能重启，2019年新增产能也较为有限。因此，四季度开始PX的供需或将有所减弱，或使得PX逐步向下游让利，这也使得PTA的加工费有所走扩。
一方面，上半年PTA整体开工率维持较高水平，4月-5月集中检修季供应端的损失量也较为明显。PTA装置的检修一般在12-14个月的周期，经统计上半年100万吨以上产能PTA装置的检修情况（不包括意外短停），共有9套装置，涉及有效产能在1845万吨，此外，有2套装置，涉及有效产能360万吨计划在6月底至7月初检修，剩余7套装置，涉及有效产能在1235万吨有在下半年进入检修的可能性。小于100万吨的装置同样在上半年检修的偏多，下半年相对较少。此外，按照未检修的装置上一次检修预测，下半年装置检修相对分散，而上半年的大装置检修较为集中在4月和5月。装置检修对于价格的影响程度下半年或相对较弱，在检修造成供应损失的情况上，下半年对于价格的支撑较为一般。此外，需求端聚酯的高景气以及PTA自身逐步修复的利润水平也将增强PTA厂商的生产积极性。
另一方面，PTA社会库存从2017年下半年起整体去化较为明显，2018年上半年基本延续低库存的格局，尽管1月-4月库存呈现季节性累积，但幅度较为有限，无论是社会库存还是仓单的显性库存均明显低于往年同期水平，而进入4月-5月需求旺季后，库存再次去化。预计下半年低库存的环境仍将持续存在，供应端的新增较为有限而需求在聚酯景气周期中，对于PTA的整体消耗仍较为有利，PTA端的整体库存难以呈现大幅的累积，对价格的底部形成支撑。
