随着国内期权市场的逐步发展，国内投资者对期权衍生品愈加熟悉，乐于尝试利用期权进行投资或避险，这从不断攀升的ETF期权成交持仓量可窥见一斑。就国内上市期权品种而言，当前只有上证50ETF期权一种金融类期权，从品种丰富性角度而言，这很难满足投资者的多样化投资需求。若能推出股指期权，将极大改善金融类期权产品稀缺这一现状，意义重大。
一、开创市场情绪度量的全新视角
期权市场信息，是指只有通过期权市场才能观察到的特有信息，这为投资者分析市场提供了独特视角，其中以看跌看涨比率最为典型。
看跌看涨比率，也称PCR值，是指看跌与看涨期权成交量或持仓量的比值，作为期权市场特有信息，在成熟金融市场通常被用于市场情绪测度及标的走势预测。成交量PCR仅考虑一定时期内成交的期权数量，具有较高的时效性，能够迅速反映市场情绪和风格的转变，从而为投资决策提供更加可靠的依据。持仓量PCR根据每个时点的持仓总量计算得出，在数值上具有很高的稳定性，短期之内的变动很�。饩褪蛊涑び诓蹲匠て诘那魇菩员浠�。
以目前上证50ETF期权上市以来的数据为例，利用分位数划分PCR值，测试PCR值位于高位或低位时标的价格是否在短期内出现反转。分析表明，一方面，针对特定分位数，考察时间越长，成交量PCR反转概率越大；另一方面，分位数越大，成交量PCR反转概率越大；此外从数值上看，无论分位数大�。撸ǖ停┪环醋ぢ示哂�60%。(见右图)
因此，在国内证券市场交易机制并不完善的现状下，若能推出股指期权，将进一步改善市场结构，优化市场配置效率。
二、期权是一种精细化风险管理工具
由期权定价理论可知，标的资产价格、执行价格、波动率、到期时间和无风险利率是影响期权价格的五个因素，这使得期权能够在多个维度管理风险。
一方面，基于期权时间价值衰减特性，当出现震荡行情时，通过卖出期权，时间价值的收益可起到平缓收益波动、改善持仓风险的作用。另一方面，基于期权非线性盈亏特征，同时买入看涨和看跌期权，无论后期现货价格如何波动，都能够抵御持仓大幅波动带来的亏损，这对于期货工具来说是很难做到的，尤其在市场趋势下行时，期权将成为最佳风险管理工具。此外，期权合约众多，对于行情的任何预期，期权都可以细化到不同的执行价格，由此构建相应的投资组合以满足多元化的投资需求。
三、期权是结构化产品设计的基石
结构化产品，是以金融工程为基�。没〗鹑诠ぞ吆徒鹑谘苌ぞ呓胁煌楹隙玫降囊焕嘟鹑诖葱虏�，由特定的发行者向目标投资者发行，既可以满足发行者的融资需求，也可以用于满足投资者的投资需求。就目前市场上所发行的机构化产品而言，大部分都是以期权为基础设计的。
以保本型股指联结票据为例。这类产品的基本组成部分是固定收益证券和股指期权多头，其结构可以被划分为两部分。一部分被投资于零息债券，剩下的一部分被用于建立股指期权的多头头寸。其中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的投资本金不低于初始投资本金。这就是所谓的保本结构。票据内嵌的股指期权可以是看涨期权也可以是看跌期权。选择哪类期权取决于投资者的需求。当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情的走势，可能大幅高于初始投资的价值，提升票据收益，也可能期权到期价值为零，投资者获得初始本金，实现保本。
因此，从资本市场整体发展来看，为完善股票市场风险管理体系，进一步满足市场对避险工具的需求，更好服务于资本市场的发展，应适时启动股指期权产品上市。
