“虽然长阳未穿云，但与穿云箭的意义无差别。”一位投资人士如是感叹6月最后一个交易日A股的表现。
6月29日沪深两市各大指数迎来强劲反弹。业内人士向中国证券报记者表示，上证指数在2780点一线拉出中阳，创业板报出大阳，虽难言反转就此确立，但压制市场风险偏好因素7月有望边际改善，叠加中报业绩浪行情，站在年中时点展望，下半年A股不悲观。
震荡磨底待时日
“6月29日大盘强劲反弹收出一根大阳线，尚不能确认底部构造完成，暂可理解为超跌后技术性反弹。”新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，如此判断的原因有二：一是央行发布的最新货币政策报告显示，货币政策从保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”，出现明显重大改变，市场预期资金面有望宽松；二是A股市场超跌严重，从3587点跌至2782点，技术上超跌反弹的要求强烈。29日是6月最后一个交易日，到了“六绝”的时间节点，市场压抑已久的反弹终于在最后时刻爆发。可谓压抑得愈久，爆发得愈强烈。对于后市，大盘短线反弹有望持续，第一目标位在2900点一带，若消息面与成交量配合，可继续看高一线。
“整体估值、破净、破发、增持回购等多项指标充分证明当下就是底部区域。虽然底部可能还要磨一段时间，但时间越长未来空间越大，短期阵痛反而有利于长期发展。”北京一位不愿署名的大型券商分析师说。
中银国际证券中期策略研报显示，与历史底部比较，估值层面，全部A股PE中位数为30.4倍，接近四次底部的平均水平27.5倍；低估值股票占比55%，与四次底部时期均值一致。
业绩层面，全部A股业绩增速中位数12.4%，高于四次底部时均值8.8%；高增长公司占比44%，高于历史底部均值（40%）。与海外市场比较，美国、英国、法国、德国、日本和中国香港市场指数PE历史均值16倍左右，巴西、印度、韩国、俄罗斯等新兴市场PE历史均值是13倍左右。目前，上证50PE10.2倍、沪深300PE12.2倍、上证综指PE13倍，均低于海外市场当前及历史均值。
广发证券中期策略报告所指出，上半年股权风险溢价上升是导致A股下跌的核心原因，下半年股权风险溢价回落将是触发A股反弹的核心驱动力。类比相似“宽货币+紧信用”环境的2004年11月-2005年12月与2011年11月-2012年7月，A股盈利更有韧劲；与2005年3月、2011年12月的“估值底”相比，当前估值继续收缩空间有限。
北京中涛投资基金管理有限公司总经理段红超表示，市场难以进一步下跌，三季度A股有望夯实底部，四季度迎来真正转机。
