研究报告内容摘要：
重点推荐
中信证券A+H 行业比较系列专题之六：轻工纺服篇：龙头的时代
两市在纺织服装产业链各有偏重，有一定的互补性，香港服装设计更贴近国际市�。诓盗粗饕τ谙掠蔚奈恢�，整合了终端零售和供应链，加速品牌沉淀。内地拥有从上游原材料到纺纱、织布、印染、后处理、成衣制造等全产业链资源，加工制造企业整体实力不断提升。轻工制造A/H 标的细分行业和主要市场均有很高的相似度。
前瞻研究系列报告37：小程序：从APP 到超级APP
小程序是一种无需下载安装即可使用的应用。对于巨头：从APP 到超级APP，巨头进一步延伸用户和时长。对于行业：巨头流量再分发，流量进一步向头部集中。小程序的变现方式包括交易抽成、广告，以及投资收益等。
电力设备及新能源行业深度研究报告：燃料电池：产业化渐行渐近，引领清洁高效能源新时代
国内燃料电池产业处于加速发展期，给予行业“强于大市”评级。燃料电池系统环节，重点推荐：大洋电机（参股巴拉德9.9%股权，入股HT 进军储氢环节）。
煤炭行业2018 年热点聚焦之九：“政策底”渐显，估值压制因素减弱
政策预期改善，估值新低，布局正当时。行业全年供需平衡及煤价维持高位的逻辑可以维持。宏观政策在逐步放松，压制板块估值的因素在逐步消失。估值处于近两年低位，目前正是配置煤炭股的时间窗口。推荐低估值的龙头公司，潞安环能、山西焦化、陕西煤业、兖州煤业（A+H）。
行业研究
物业管理行业专题研究报告：物业管理公司为何毛利率差异巨大
投资者的确很难辨别物业公司毛利率的内涵（低毛利也可能是管理问题）。因此，在口碑和规模达到一定标准之后，企业的营业收入高低可能更能反映企业的合理价值高低。我们继续看好物业管理板块投资价值，重点推荐品质和规模兼备的绿城服务。
公用事业行业重大事项点评：电力市场化改革深化，要素市场化提升回报
政策积极推动，市场化电量规模及主体范围快速扩大，“基准电价+浮动机制”的市场化价格形成机制将使得国内长期存在人为压低要素生产价格的行为将逐步消失和消除，推动电力行业回报提升。建议增配火电，推荐华电国际（A&H），浙能电力、大唐发电（H）、粤电力A 等，关注皖能电力、国投电力、华能国际等。
公司研究
保隆科技（603197）重大事项点评：牵手霍富，强强联合
公司与霍富集团于7 月17 日签署《合资意向书》，双方将各自的TPMS（胎压监测）全球业务进行整合，成立中德合资公司，力争成为全球TPMS 细分市场的领导者。在合资公司中，保隆科技将持股55%.我们认为公司合理估值为2018 年30 倍PE，对应目标价42.0 元，维持“买入”评级。
桃李面包（603866）2018 年中报业绩快报点评：短遇西南成长烦恼，长看市场拓展加速
西南成长的烦恼料将平稳度过，华东华南改善可期，中报业绩符合预期，维持2018-2020 年EPS 为1.40 元/1.75 元/2.16 元（摊薄后，2017 年EPS 为1.09 元），同增28%/25%/24%，当前股价对应2018-2020 年PE 分别为42/34/27 倍，维持“买入”评级。
