研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业动态跟踪报告*银行*中期业绩超市场预期，价稳量升存量风险加速出清*强于大市
核心观点：18年上半年上市银行业绩继续保持稳中有升，增速超出市场预期，同时需要关注：1）盈利增速的提升主要源于营收基础的进一步夯实，一方面价稳量升下净利息收入增速回升，另一方面中收增速回暖，成为上半年业绩的正贡献因子；2）资产端信贷集中投放，负债端在二季度流动性充裕下也相机增配了同业负债和债券；预计下半年息差维持平稳。3）银行资产质量迎来较大改善，不良生成率继续下降，同时关注类贷款双降，另一方面不良认定趋严，资产质量的基础更加夯实。整体上，上市银行上半年业绩表现靓丽，业绩质量高，大行业绩更加稳�。迪諴POP增速超过业绩增速，也由此带动整体行业的PPOP增速超过利润增速1个百分点。股份制银行的营收增速在一季度转正后持续超过拨备前利润增速，在量价齐升下边际改善较为明显。目前行业PB对应18年0.84倍左右，我们继续看好板块绝对收益表现。从个股上，我们继续推荐宁波、农行、招商、常熟、中行。
行业动态跟踪报告*食品饮料*肉制品盈利改善，乳制品格局优化*强于大市
核心观点：坚定价值，拥抱龙头。乳制品及肉制品均进入成熟期，需求增长较平稳，格局基本奠定，领先企业正处于竞争力逐渐强化的阶段，行业龙头最具投资价值。双汇屠宰上规模战略卓有成效，集中度提升逻辑逐渐通顺，且肉制品正加速业务调整，期待中式产品成功放量，低估值+业务新变化标的。伊利虽短期费用投放大增，但坚持与竞争对手拉开差距的战略仍卓有成效，领先优势日益明显。往长远看，格局转换必然带来利润率显著提升，这比短期获取竞争波动的利润更具确定性及持续性。此外，伊利新成立健康饮品事业部及奶酪事业部，预示着新业务从试探转向发力，综合快消平台雏形显现。综合看，伊利仍是战略性投资品种，短期虽然有费用阵痛，但长期成长路径日趋确定。
珀莱雅*603605*市场初绘美人妆，锋芒已显舞惊鸿*推荐
核心观点："渠道整合+品牌打造+产品升级"全方位竞跑：借力优势商业模式，珀莱雅在渠道整合、品牌打造及产品升级三方面持续发力。在渠道上，整合缩减日化专营店，增强单店盈利能力；联动线上线下，全渠道布局助推公司业绩增长及净利率提高。在品牌上，布局单品牌店，公司品牌优资莱及悦芙媞2018年增速明显，实现品牌多元化，另外互动以及T2O营销实现公司营销效率提高，持续改善公司费用端。产品上，研发团队助力高端产品研发及新品迭代，增强公司长线竞争力。盈利预测：我们预计，公司2018-2020年营业收入分别为23.04/29.15/36.51亿元，同比增长29.32%/26.51%/25.23%。归母净利润分别为2.70/3.40/4.30亿元，同比增长34.47%/25.75%/26.62%，对应PE分别为32/26/20倍。
