研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业专题报告*食品饮料*调味品增速略放缓&分化，细分龙头盈利能力再提升*强于大市
核心观点：调味品增速略放缓&分化，细分龙头盈利能力较快提升。1H18、2Q18调味品营收+14.1%、14.9%，归母净利+23.5%、27%。2Q18营收增速同比降3.9pct：主因行业1H17提价、经销商提前拿货，双因素导致2Q17基数较高，此外宏观经济放缓，城镇居民人均消费性支出、城镇&乡村社零增速均下滑，消费增速承压对调味品增长或亦有一定影响。2Q18业绩增速呈分化态势：细分行业龙头海天、中炬、涪陵收入&利润均实现快速增长。2Q18调味品盈利能力较快提升，得益于：1）1H17主要调味品公司提价，经销商老价格拿货，2Q18仍有提价因素推动毛利率上升；2）产品结构升级；3）技改、新产能释放带动生产效率进一步提升；4）成本端2Q18基本同比持平。格局良好费用投放温和，龙头侧重广告提升品牌拉力。酱油增速分化，强者更快。主力市场增速略慢，或因渗透率较高&竞争较激烈。策略：不确定下首选确定性成长。1、强烈推荐海天味业；2、推荐中炬高新。
行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*售后业务较好平抑行业周期*中性
核心观点：受行业周期影响，经销商景气度下行。上半年行业处景气度低点，主要汽车经销商营收与利润增速放缓，其中，中升控股单店盈利能力最强，广汇汽车单店净利润增幅不大；样本经销商销售、管理、财务费用率普遍同比小幅回升，存货周转天数增加，库存系数位于警戒线之上；样本经销商整体现金流收紧，通过放缓投资扩张步伐和缩小融资规模使资产负债率小幅下降。盈利预测与投资建议：上半年汽车行业景气度下行，经销商业绩增速放缓，主要豪车经销商售后业务稳步提升，衍生业务成效显著，推荐广汇汽车（规模优势与协同效应逐步兑现），建议关注中升控股（奔驰维持强势+日系品牌高景气度）。
行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*弱者淘汰、强者更强*中性
核心观点：乘用车：合资看日系、自主看产品丰富的龙头，吉利汽车(多平台、多产品、未来三年持续向上)、强烈推荐上汽集团（2Q自主首次扭亏、合资稳�。�、推荐广汽集团（看好日系未来3年增长空间、自主产品丰富有望渡过调整期迎来复苏）；商用车部分：强烈推荐宇通客车（份额及盈利能力环比回升期），蓝天保卫战力度或超预期，国三车淘汰加速，对冲柴油车周期下行，国六排放带来历史性机遇：推荐潍柴动力、威孚高科（掌握产业链核心环节定价权）；下半年行业下行周期看好产品单车价值量提升，客户结构高端，具备较强抵御周期能力，具备"做大"可能性的零部件供应商，强烈推荐星宇股份（民营车灯龙头受益LED车灯升级、绑定德系大众），中鼎股份（非轮胎橡胶件内龙头内生外延），推荐福耀玻璃（全球玻璃龙头、打开海外市�。�、银轮股份（产品布局优异、热管理全球扩张）、拓普集团（产品横向延伸、吉利产业链）、宁波高发（产品升级+自动变速器渗透率提升）。
