研究报告内容摘要：
策略专题报告
政策底：从维稳市场到深化改革
核心观点：2018 年四季度经济下行压力进一步加大，“稳增长”重要性进一步提升，两次中央政治局会议及中央经济工作会议再提“六个稳”工作目标，保持经济运行在合理区间，“维稳”政策基调延续。政策调整密集出台，在货币政策、财政政策和金融监管政策三方面的宽松作用下，政策底已然明晰，稳定市场初显成效。货币政策维持稳�。普咴鲋Ш图跛跋嘟岷希欢鹑诩喙苷弑呒仕沙�、节奏放缓趋势延续，关注重点由结构性去杠杆转为纾解民企融资困境、不断扩大对外开放和加快推进制度改革。政策底部已现，短期意在维稳市�。て谏罨时臼谐「母�，无疑有利于当前修复市场悲观情绪。但是，A 股市场仍受到经济下行压力的显著制约，处于磨底状态，政策的执行效果还需考察。预计未来将有更多的宏观调控政策和金融改革政策出台，延续“稳增长”基调，股市的机会在于短期修复行情，债券市场仍有上行空间。
行业快评*保险*12 月新单超预期 18 年寿险全年保费收入有望转正*强于大市
核心观点：我们认为当前保险行业关注点仍主要集中在开门红以及长端利率情况。开门红方面我们认为前期市场已经有较为充分的预期，实际的新单情况也基本如预期相一致，整体上市险企均有一定的数据缺口，后期仍需关注数据的表现。当前长端利率仍然持续下行，对投资端及保险估值仍产生一定压力，但是我们认为以上两者因素的负面影响均是暂时的，随着后期新单有望持续改善以及利率的企稳将使得保险股估值提振，仍然维持行业“强于大市”评级。
行业快评*生物医药*国家版带量采购方案出台，推进速度预计加快*强于大市
核心观点：第一批带量采购试点结果出炉后，由于降价幅度超出市场预期，医药板块经历了一轮深度的估值下探。经过前期调整，市场已经基本反映了带量采购对行业生态的冲击。从国家版文件来看，并未出现边际负面因素，随着业绩密集披露期即将到来，结构性的板块机会有望复苏。建议自下而上精选细分领域和个股，寻求具有更深护城河的高景气细分领域龙头。我们建议关注的领域包括：仿制药存量销售较小、创新储备丰富的企业，如安科生物、海辰药业，以及创新产业链的 CRO 龙头药明康德，CMO 龙头凯莱英；2019 年迎来景气度向上拐点的核医学龙头东诚药业、中国同辐；口腔医学连锁龙头通策医疗和口腔修复材料龙头正海生物。
