研究报告内容摘要：
今日重点推荐
宏观快评*首席宏评系列(第57期)：为什么2019年美元指数不会太弱？
核心观点：当前市场上大多数分析师认为，在经济增速下滑、加息预期调降与美元指数已长期上行的背景下，2019年美元指数将显著下行。我们认为上述观点可能忽视了汇率受相对基本面决定及美元避险属性两个特征事实。回顾历史，我们发现四大经验：美元周期拐点通常滞后于联邦基金利率拐点、在美股动荡时美元指数表现通常不差、在全球不确定性加剧背景下美元指数表现较强、美元指数表现与全球经济增速大致反向。在联邦基金利率转折点未至、美股波动性可能继续加大、全球经济政策不确定性仍高、全球经济增速再度下行的背景下，美元指数出现单边大幅下行的概率较低。此外，考虑到美元指数中美元对欧元权重最高，而欧洲经济与金融市场在2019年的表现不容乐观。因此，我们认为，2019年美元指数很可能会在95一线呈双向盘整，这意味着①全球大宗商品与黄金在计价货币层面面临的压力要比2018年宽松，但也未必会反转；②人民币汇率所面临的外部贬值压力要比2018年更低，但也未必会反转。
策略专题报告*政策底：从维稳市场到深化改革
核心观点：2018年四季度经济下行压力进一步加大，"稳增长"重要性进一步提升，两次中央政治局会议及中央经济工作会议再提"六个稳"工作目标，保持经济运行在合理区间，"维稳"政策基调延续。政策调整密集出台，在货币政策、财政政策和金融监管政策三方面的宽松作用下，政策底已然明晰，稳定市场初显成效。货币政策维持稳�。普咴鲋Ш图跛跋嘟岷希欢鹑诩喙苷弑呒仕沙�、节奏放缓趋势延续，关注重点由结构性去杠杆转为纾解民企融资困境、不断扩大对外开放和加快推进制度改革。政策底部已现，短期意在维稳市�。て谏罨时臼谐「母�，无疑有利于当前修复市场悲观情绪。但是，A股市场仍受到经济下行压力的显著制约，处于磨底状态，政策的执行效果还需考察。预计未来将有更多的宏观调控政策和金融改革政策出台，延续"稳增长"基调，股市的机会在于短期修复行情，债券市场仍有上行空间。
行业专题报告*机械*钢价变动对机械板块上市公司毛利率影响的敏感性分析*中性
核心观点：2015-2018年以来，钢材价格一路上行，部分机械设备行业毛利率承压。2019年，随着经济下行压力的增加，钢材需求放缓，叠加供给侧改革边际放缓的影响，钢材价格下滑的压力增大，设备公司有望于成本端受益。我们利用历史数据拟合和公式线性外推两种方法分析了钢价变动对设备供应商毛利率的影响，认为柳工、安徽合力、杭叉集团、大业股份、恒润股份和日月股份6家公司的毛利率有望显著受益于钢价下行，且有较强的投资安全边际。若2019年钢材价格均价分别下滑4%、8%、12%、16%，预计上述6家公司2019年毛利率将比2018年前3季度毛利率提高0.2-6个百分点。
