研究报告内容摘要：
【食品饮料】泸州老窖(000568,买入): 升品牌扩市�。φ迪制放聘葱�
2018 年12 月，泸州老窖召开投资者交流会，会上董事长刘淼提出：2019年公司仍将聚焦五大单品，并将“升品牌”、“扩市场”作为战略目标，抓住机遇，力争实现泸州老窖的品牌复兴。作为最早上市的白酒企业，泸州老窖跟随行业一起度过了白酒黄金十年和深度调整期，成为白酒龙头企业之一。我们预计，2018-2020 年公司EPS 分别为2.37 元、2.94 元和3.49元，公司加大品牌建设和渠道下沉力度，经营业绩有望保持稳步增长，上调至“买入”评级。
【有色金属】有色金属：金银比维持高位，静待白银需求转暖
现阶段金银比维持高位，我们认为未来处于高位的金银比有望以银价涨幅大于金价修复。但04 年后主导白银价格变动的要素开始由金融属性转变为工业商品属性，出现了结构性的转变，因此银价超越金价涨幅并修复处于高位的金银比需要白银的供需格局向好支撑。根据CRU 和路透的分析，白银在光伏中的应用占比已经超过30%，但是单耗在下降；新能源汽车作为新增需求在增加，但基数低。我们认为库存作为相对高频的数据，04 年之后每次金银比修复都出现了白银库存的下降，预示工业需求转好。据wind，2019.2.19 白银库存仍处于高位,我们认为当前白银需求向好仍未见起色。
