研究报告内容摘要：
▍ 交通运输行业航空复盘美国专题报告—复盘美国航空，格局优化良性成长
交运｜复盘美国航空，2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制，油价下跌强化航司的盈利能力。对比来看，我国航空供给侧改革仍需持续推进，B737MAX8催化供给进一步放缓，假期调整刺激或加速需求转好，看好航空Q2表现。
▍ 苏宁易购（002024）深度跟踪报告—转型渐入佳境，龙头行稳致远
零售｜线下家电3C连锁是苏宁的利润和现金流基石，当前格局优化、渠道下沉、份额有望翻番，产业链议价能力提升。线上体验优化，模式由低频到高频，由价格战到产品获客、场景获客。多业态、物流、金融等生态布局日臻完善，多维度变现可期。苏宁估值体系有望从当前的单纯线下估值到生态体系综合估值。
▍ 华润啤酒（00291.HK）深度跟踪报告—实力雄厚，破局高端，远望绝对龙头
食品饮料｜公司机制、渠道、资本与整合能力强，长看与喜力双�：翔到Ｖ副就疗【瓢灾�，短看产品结构升级、关厂提效、增值税率调整的盈利弹性。给予公司2019-2021年调整增值税后的核心EPS预测1.00/1.27/1.44元，上调目标价至40港元，对应2020年15倍EV/EBITDA，上调至“买入”评级。
