研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业动态跟踪报告*电力*二产回暖推升用电增速，水、核延续高发势头*中性
核心观点：3月份全社会用电量同比增长7.5%、全国发电量同比增长5.4%，均优于上年同期。主要推动因素为二产用电量在3 月大幅回暖，同比增速达到6.3%；此外，东部沿海地区中的广东、浙江、福建三省在3 月份的用电增速明显回升，尤其浙江省一季度的用电增速已回升至全国平均水平之上。3 月份水电、核电的发电量延续着前两个月的高速增长势头，但对火电出力的压制也在持续。水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力，建议关注湖北能源、华能水电；核电板块强烈推荐A 股纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注拟回归A 股、国内装机第一的中广核电力（H）；火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。
上海银行*601229*零售快速转型带动息差跃升，未来夯实基础继续前行*推荐
核心观点：18年年报基本面来看，上海银行经过近一年来的主动转型调结构、积极构建新的利润增长元后已经实现了业务结构的快速调整，拉动息差大幅提升，带动业绩增速远超可比同业。一方面信贷保持快速投放，同时零售业务聚焦消费贷和信用卡，业绩贡献度大幅提升，另一方面资产质量小幅波动但不掩审慎经营风格，不良偏离度处于低位，拨备计提较为充足。但同时我们也看到快速转型过程中资本的消耗以及风险的暴露等问题，我们认为未来公司需在发展中夯实转型的成果，储蓄后续发展的基�。３挚沙中⒄鼓芰�。据公司年报公布业绩，考虑到19 年行业息差压力，我们小幅下调公司盈利预测，19/20 年净利增速预测为16.1%/12%（原为20.6%/18.6%）。目前股价对应19/20 年PB 为0.89x/0.8x，PE 为7.0x/6.2x，尽管年初以来公司估值整体修复11.6%，但绝对估值仍处于低位，结合公司高业绩增速和业务结构调整提振息差，我们维持公司“推荐”评级。
