研究报告内容摘要：
【宏观】宏观：多一些供给侧，少一些需求侧
本次政治局会议并未出现前两次会议中强调的“六稳”，而是明确提出“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆”，我们认为这意味着供给侧改革仍是今年主线，需求侧政策将逐渐退出。目前我国实体供给侧改革及金融供给侧改革已实现了“由破到立”的切换，实体供给侧改革未来将更注重提高全要素生产率，解决经济潜在增速下行问题；金融供给侧改革核心是支持实体经济，通过有效供给解决当前实体经济、产业升级和优质民营企业融资没有得到有效满足的问题。在全球比差逻辑中，我国更为占优，这有利于吸引资本流入带来人民币风险资产的价值重估。
【策略】策略：二八分化更加明显，筹码和方向更重要
四月连续超预期的数据支撑上证综指站稳3200 点，同时落空的降准预期让指数徘徊不前。短期市场二八分化更加明显：全部A 股本周涨跌幅中位数分别为1.2%（4 月以来是4.8%），赚钱效应（正收益个股占比）分别为63%（4 月以来是75%）；本周创历史新高的个股48 只，少于4 月以来的周度平均数61 只。我们认为未来资金有望开启长期视角，更加重视结构性和体制性的问题：5G 行情的回归，预示着部分资金开始关注中长期（2019年是5G 元年），而不局限于短期问题（年初以来估值提升速度较快，估值性价比降低等）。我们认为A 股轮动蓄势，筹码或比价格更重要。
【金工】金工：期指交易再放松，恢复常态化可期
经中国证监会同意，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排：一是自2019 年4 月22 日结算时起，将中证500 股指期货交易保证金标准调整为12%；二是自2019 年4 月22 日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500 手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自2019 年4 月22 日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。
【固收 】固收：利空集中释放，五维度看债市
从多维度判断，债市整体环境偏中性，最有利的因素是汇率及海外，其他因素均在历史中枢附近，收益率曲线应向历史中枢靠拢，维持历史中枢附近是强支撑、机会重现的判断。赔率改善的看法不变，逆风而行导致胜率还不能给予太高预期，但利率上行空间有限，不会脱离历史中枢太远，在有安全边际的前提下博弈预期差机会。短期风险集中释放，是债市的喘息期，利率债有交易机会，但空间较�。庞谜赡艽嬖诓沟沽�，中期看，4、5 月份通胀仍将走高，经济惯性在二季度仍存，下半年或许有来自于基本面的预期差。收益率曲线未来会不会出现平坦化值得关注。
【家用电器 】美的集团(000333,买入): 渠道多维度拓展，加速多品牌零售转型
2019 年4 月19 日公司披露2018 年年报，基本符合我们之前预期，全年营业总收入2618.20 亿元，同比+8.23%，归母净利润202.31 亿元，同比+17.05%，并拟向全体股东每10 股派发现金红利13 元。同时，公司计划推出较大规模的股权激励计划，涵盖全球核心管理团队、中高层管理人员、科研人员和基层管理人员等，并制定未来3 年股东回报规划，预计现金分红不少于30%。我们预计公司2019-2021 年EPS 为3.52、4.11、4.65 元，维持公司“买入”评级。
