研究报告内容摘要：
银河观点集萃：
宏观：新一轮猪周期已经开启，猪周期对通胀影响是可能未来两年通胀预测的最重要因素。如果只有猪肉价格上行影响，CPI 虽然会受到冲击，但冲击时间不会很长，货币政策基调很难改变。如果加之其他食品和石油价格，尤其是石油价格大幅上行，那么对 CPI 的压力会加大，会给货币政策带来压力。CPI 的高点会在 2019 年 11 月至 2020 年春节左右到来，高点会超过 3%。
石化：我们认为，美国原油产量的持续增长将使得美国在国际原油市场中的地位愈加凸显，带来原油市场供给的增加，叠加全球原油需求增速放缓，综合作用下对油价上涨起到抑制作用；全球炼油产能扩增超过石油需求的增长使得部分炼厂关闭以重新平衡市�。粤队筒苎现毓５闹泄侨绱�，同时全球炼油产能扩增带来了成品油市场的激励竞争，将对中国成品油出口市场带来不利影响，有助于加速中国落后产能的淘汰步伐。
交运：一是“一带一路”沿线国家互联互通的软制度和硬设施逐渐完善。二是“一带一路”往来贸易日益频繁，物流业增长潜力巨大。三是“一带一路”行动倡议下，供应链物流等板块迎来广阔空间。投资方面：建议重点关注“一带一路”交汇点的供应链服务龙头厦门象屿（600057.SH）、建发股份（600153.SH）。厦门象屿目前处于供应链转型布局阶段，从重资产低利润率的交易型供应链转型服务业运营商。市盈率低于行业平均水平，估值较低。在“一带一路”提供的基建支持、需求带动下，随着产业转型、供应链布局释放产能、盈利水平能力提升，未来发展潜力大，具有投资价值。建发股份（600153.SH）营收、净利润持续稳定增长，估值低。
