研究报告内容摘要：
总量观点
民生宏观： 2 万亿减税降费可提高 GDP 增速 0.8 个百分点——减税降费专题报告
1.宏观税负统计与减税讨论起源
真实口径较 IMF 统计口径更能反映我国宏观税负水平。真实口径在 IMF 统计口径基础上纳入土地出让金收入。两者差距有缩小趋势，真实口径仍高于 IMF 统计口径 5 到 7 个百分点。
中国宏观税负低于欧洲国家，但大量财政支出用于经济建设，民生支出占比偏低。中国宏观税负真实口径低于欧洲国家，高于美国，与日本相当。民生支出约占总体支出三分之一，低于代表性发达经济体。减税可降低宏观税负，并与改善民生形成良性循环。
2.中国处于经济转型期，减税可提高潜在增长率
劳动和资本增长率呈现下滑趋势，未来将依靠效率驱动带动经济增长。我们使用索洛模型分析中国经济增长处于转型阶段的原因，包含人口红利消退，社会老龄化加剧，资本回报率下降，投资动力不足等因素。减税可鼓励科技研发和创新，加快进入效率驱动阶段。
减税能提高资本存量，提高劳动参与率，促进市场在资源配置的决定作用。减税增厚企业利润，提升企业投资活力，并提高资本存量。所得税减税提升劳动者实际收入，有助于提高劳动参与率。减税能激发市场活力，增值税改革使得税率差距减�。兄谑谐≡谧试吹挠呕渲�。
3.减税降费具体组成
2 万亿减税降费是历史最高。其中包含 4000 亿元个税减税，10000 亿元增值税减税，3000 亿元社保降费和 3000 亿元其他降费。
4.减税降费对 GDP 的拉动
减税降费合计可拉动 2019 年 GDP 增速 0.8 个百分点。我们测算个税减税带动消费扩张 2320 亿元，拉动 GDP 增速 0.26 个百分点；增值减税降低有效税率 0.78个百分点，拉动 GDP 增速 0.27 个百分点；社保费率下降和其他降费相当于降低企业所得税有效税率 1.14 个百分点，拉动 GDP 增速 0.27 个百分点。
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。
