研究报告内容摘要：
重点推荐
ETF 市场流动性分析及做市商作用
量化与配置｜ETF 的流动性是影响 ETF 交易功能与投资者参与的重要指标。一方面，投资者要准确认识和合理度量 ETF 流动性；另一方面，交易所和基金公司分别通过出台相关业务指引和引入做市商等举措积极改善 ETF 流动性，提升 ETF 持有人使用体验。经验数据表明，日均成交额是否达到 3000 万元是 ETF 流动性质量的一个关键门槛。
前瞻研究系列报告 59—中国科技巨头资本支出：Q1 显著下降，Q2 有望回升前瞻｜2019 自然年 Q1 BATJW（百度、阿里、腾讯、京东、网易）的资本支出总额为 154.1 亿元人民币，增速比去年同期强劲的 159%显著下降至-23%。2019 年保守预计中国科技巨头资本支出增长 10%+，意味着 Q1 增速见底，Q2 有望开始环比回升。
保险行业重大事项点评—抵税新规将带来 ROE 较大幅度提升
非银金融｜抵税新规带来 ROE 较大幅度提升。从股价看，预计对寿险股产生一次性利好；对产险股产生可持续利好。中国平安仍是中长期的首�。被刈⑿禄Ｏ�、中国太保的业务结构优化带来盈利周期拐点。中国财险是未来半年具有防御属性、盈利能力改善、估值有望提升的品种，建议重点关注。
山西能源革命转型点评—能源革命在山西，煤企迎来新机遇
煤炭｜5 月 29 日《新闻联播》报道，第八次深改委会议审议通过了《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》，强调在推动能源生产消费革命保障能源安全、构建清洁低碳用能模式、推进能源科技创新等方面加快改革。我们预计山西能源改革将在煤炭国企改革、煤化工技术及产能优化、氢能及煤层气清洁利用等方面带来投资机会。
