研究报告内容摘要：
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高速公路行业深度：政策短痛长好，行业仍然稳�。岢植季至较咛�
政策短期阵痛长期利好，风险可控；行业整体维持稳健增长，建议布局股息防守及稳健成长两线条。
政策：取消省界收费站，推广ETC应用及货车按车型收费，短痛长好。5月份国务院印发了《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，主要推进取消省界收费站，为配合取消省界收费站，同时要求大力推广ETC应用服务及更改货车收费模式。短期看，九五折推广ETC将影响路费收入，预计对板块利润影响在4%-5%，但此影响为一次性影响，相对风险可控，且长期看，必将降低人工成本并提升通行效率，长期促进行业发展。
行业：车流稳增长，高速投资改善。投资角度建议布局股息防守及稳健成长两线条：股息防守：建议布局粤高速A及宁沪高速。稳健成长：建议关注招商公路及山东高速。
格力电器（000651）股权转让点评：股权转让细则落地，治理改善预期增强
股权转让获国资委原则同意，扫清治理改善障碍。珠海国资委原则同意格力电器15%国有股权转让项目公开征集受让方，转让价不低于44.17元/股，并同时公布意向受让方征集条件、申请材料递交要求和缔约保证金及股份转让价款等股权转让细则要求。我们认为，本次股权转让获国资委原则同意，进一步增强股权转让确定性，为公司治理结构改善逐步扫清障碍，格力电器长期以来的因治理结构问题带来的估值折价有望进入修复周期。
意向受让方高标准严要求，预期治理改善进一步增强。量跌价涨盈利能力有保障，中报基本面无需过度悲观。中怡康零售数据显示，格力电器上半年零售均价除2月单月出现5%下滑（行业均价当月下滑13%），月度零售均价均呈现2-7%不等的上涨，我们认为产品结构性升级带来均价提升的逻辑在格力电器依然适用，均价的逆势上涨也体现格力品牌在空调行业强大的溢价能力，并对冲销量下滑带来的收入增长压力，在上半年原材料价格同比下行及增值税税率下降的背景下，格力电器的盈利能力有保障，中报基本面无需过度悲观。
盈利预测与投资评级。我们维持公司2019-2021年盈利预测，预计净利润分别为288亿元、318亿元和354亿元，分别同比增长9.8%、10.6%和11.1%，对应EPS分别为4.78元、5.29元和5.88元，对应动态市盈率分别为11倍、10倍和9倍，预期随着股权转让事件的逐步落地，一直以来压制格力电器估值的企业治理因素有望逐渐解除，公司估值有望持续修复，维持“买入”投资评级。
